IPO重启应扩大水源 引入国外高质量投资基金

　　证券时报记者 郭蕾

　　在股权分置改革启动一周年之际，记者采访了多位来自外资机构的高管。摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理兼中国研究部主管龚方雄表示，股改是中国资本市场非常积极的发展，是A股市场一个根本性的结构性转变。里昂证券有限公司董事总经理兼中国研究部主管李慧说，股改是中国股市走向市场化一个最重要的里程碑。瑞士信贷中国研究部主管陈昌 华认为，股改是必须要做的事情，股改的进程比想象中快，按照目前的趋势，今年年底可能完成。

　　IPO重启须引入活水

　　陈昌华指出，股改后IPO重启是非常重要的。至于是哪些类型的企业先行启动应该让市场去决定。管理机构不应该过多地干预或限制，市场会自发调节。

　　李慧认为，股改即将完成，IPO即将重启，中国资本市场将注入新鲜血液。配合中国整个宏观经济向好，中国股市小气候也会向好的方向发展。随着市场的日益活跃，上市公司能够在A股市场筹集到合理的资金，IPO也会活跃起来，股市空洞化的问题也就不存在了。

　　龚方雄则建议，如果IPO重启，应该扩大水源，应该把国外高质量的投资基金放进来。他们是真正的价值投资、长远投资，而不是为了3个月、6个月的波幅而进来。这非常重要。“我们发现国外很多投资基金都想进来，在中国设办公室、代表处，和寻求合作伙伴。这并不是一个短期获利的行为，他们看好中国长远的经济发展，并且对中国证券市场的投资价值抱着非常乐观的态度”。陈昌华也建议，不仅仅增加外资的投资额度，同时还应大力发展内地的机构投资者。

　　全方位提升上市公司价值

　　李慧告诉记者，在和上市公司接触的过程中，她发现，股改之后A股公司的管理层在改变，他们更关注公司的业绩，更积极地与投资者进行沟通，因为管理层的利益与股东的利益联系得更加紧密。

　　龚方雄建议，股改完成后，应该尽快引入管理层激励机制，让有价值的管理层有一种非常强的投入感和使命感。

　　“与此同时，我们认为，应该建立市场淘汰机制，让有价值的股票能在市场上得到体现。”龚方雄说。200-300只精华公司在股改之前的估值就已经和香港差不多，如果把股改支付的对价算进去，这些公司比港股便宜20-30%。

　　对价支付受关注

　　龚方雄建议，要注意管好企业的短期行为。譬如，近期股市走强了，很多公司送股就不那么积极了。在市场处于底部的时候，大家推进股改的决心很大，但现在不应该因为市场的反弹，就减少支付对价。现在很多公司的股改因为在送股数量上发生争议，耽误了股改的进程，损害了市场和投资者的利益。股改是一个制度变革，对于建立一个比较有效的全流通市场非常关键，应该坚定不移地全力推动。

　　陈昌华则认为，流通股股东是否有理由要求上市公司支付对价，其实很难判断。“当然，既然一个愿打一个愿挨，事情已经发生，对与错已经无需讨论。”他说。

　　(证券时报)