永乐大股东售股套现12亿元

　　时报讯 (记者 王林琳) 刚刚宣布与大中合并的永乐电器(0503)，继第一个交易日股价下挫逾20%后，昨日又继续下跌了13%。

　　按照市值计算，永乐的总市值在前天一天内便“蒸发”了18亿港元。市场消息称，售股套现股东中包括永乐的策略股东摩根士丹利、鼎晖投资等。昨日，永乐总裁陈晓接受采访说，这是正常回调现象。

　　大摩与大股东均减持

　　前天是永乐宣布与大中合并后的第一个交易日，永乐的股价却下挫近10%，当日跌20.35%。据了解，抛售永乐股票的包括永乐的两大基金股东摩根士丹利和鼎晖投资，前者以每股3.225至3.275元，配售3.692亿股旧股，涉及金额高达12.1亿元。

　　对此，永乐总裁陈晓则认为，连日来永乐

股票大跌乃正常现象，这是针对前一段时间股价大涨的回调，并相信很快股价会回缓稳定。

　　有行内人士在接受记者采访时认为，由于永乐今年受家电连锁行业竞争激烈及大幅扩张门店影响，利润率和门店销量将下跌，加上和北京大中合并时段传出配股消息，股价下跌在所难免。

　　1.5亿保证金作收购代价？

　　据业内人士透露，永乐拟一年时间完成收购北京大中，作价市盈率将为永乐的八成，并会向大中支付1.5亿元的保证金。若张大中于两年内将大中股权转让于其他人，张需额外支付1.5亿元。对此，行家认为，由于现时作价未定，永乐以市盈率的公式，若要以好的价钱收购，需希望以其股价处低位，而大中的盈利也不清晰，故令一批投资者出货。多家券商发出报告，调低永乐的投资评级，包括摩根士丹利由“跑赢大市”降至“与大市同步”，高盛则由“买入”降至“中性”。

　　市场观察 减持有两大原因

　　永乐遭遇摩根士丹利等资金股东配售一事，引起业界的一片猜疑。上兵伐谋企业管理顾问有限公司策略总监刘步尘表示，大摩等资金股东减持，存在两方面原因：一是大摩等股东对永乐大中合并抱观望态度；二是大摩“嚼完松”的资本运作手法在业界已是早有前科。此前摩根士丹利、鼎晖和英联等三家机构投资者也曾抛出了大部分对蒙牛乳业的权益。对此，刘步尘担忧上海永乐会步当年蒙牛后尘：“战略投资者，投资就是为盈利，到了盈利的最高点，摩根士丹利和他的联袂演出者不减持才怪。”

　　时报记者 王林琳