市场具备“抗击打”能力

　　博股通金

　　受发改委公布对部分行业进行调控消息的影响，昨日大盘一度出现恐慌性跳水，随后呈现宽幅震荡走势。面对新出台的调控措施，已经在高位的股指究竟会采取何种方式运行？结合各种因素综合分析，我们认为调控措施对市场的影响较为有限。

　　首先，从历史分析的角度看，此次调控影响有限。2004年4月份为了抑制部分行业的过热，国家相继出台了系列宏观调控措施，重点是加大对电解铝、钢铁等过热行业的调控，由此引发股指出现持续下跌。但比较本次调控措施，我们认为对市场的影响较为有限。这主要体现在两个方面：

　　一是虽然调控的重点行业基本一样，但重点行业在市场中的地位和影响具有巨大差别。因为2003年底爆发的阶段行情，担当领涨的主要就是产能过剩的钢铁等品种，其累计涨幅巨大。在

宏观调控措施的影响下，这些领涨品种纷纷出现大幅下跌，从而使得市场失去了上涨动力。但这次行情领涨的并不是调控行业的

股票，而是有色金属以及新

能源等板块，这些主流品种非但不会受到调控，反而会得到政策的大力扶持，这就决定目前的主流品种依然具备反复活跃的条件。在主流品种不会大跌的情况下，股指依然具备中期走好的基础。更何况本次调控的一些品种本来就没有什么表现，一直处在低位，调控对其影响也较为有限。

　　二是上次调控市场普遍准备不足，或者说市场没有充分准备。而本次调控市场早就有所预期，对可能产生的影响有一个客观认识，即使出台调控措施，对市场的负面影响也是十分有限的。

　　其次，客观而言，经过连续上涨，尤其是主流品种有色金属出现了巨大涨幅，在这种情况下，不但有色金属板块具有较大的调整压力，股指本身也有进行适当调整的需求。但由于目前政策面依然支持市场稳定发展，尤其是越来越多的资金开始进入市场，这无疑为行情不断向好奠定了基础。同时，从一波完整行情的运行规律来看，一般在一波行情结束之前，主力资金的出逃都会引发股指在高位出现反复震荡，并且维持时间也比较长。但本次行情不但单日大幅震荡的次数非常少，波段性震荡也只有3月初发生过一次。由此可见，由于本次行情资金介入程度非常深，即使要兑现，没有经过多次的反复震荡，相信也是不现实的。资金流出较为明显的主要是非主流板块，尤其是绩差板块，对股指影响较为有限。

　　由此可见，目前股指运行并没有即将结束升势的迹象，即使出现一定幅度、一定时间的震荡调整，总的趋势依然向好。