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【本报讯】昨日，发改委公布了水泥、焦化和铁合金三个行业的结构调整目标，其它行业加快结构调整的指导意见也即将出台。由于一季度全社会固定资产投资同比增长27.7%，逾半省份投资过热，新一轮的宏观调控正逐步展开。受此消息影响，昨日市场出现大幅波动，沪指最终收于一根带下影线的小阴线，报收1399.77点，下跌10.02点，成交247.77亿元；深成指以小阳线报收，收盘3805.84点，上涨30.27点，成交160.33亿元。昨日盘面显示，市场仍然较为活跃，个股“冰火两重天”的态势得以延续。市场人士认为，两市成交量相加超过
400亿元，表明目前市场仍属于强势格局。立足长线投资的投资者，根本没有必要因为新一轮宏观调控的因素，而降低股票的配置比例；而短期如果宏观调控引发了市场波动，将为新一轮资金进场提供契机。
调控杀伤力不大
2004年宏观调控下，沪综指在5个月内下跌29.10%。中证投资徐辉指出，今年宏观调控政策对于股市影响将远远弱于2004年，具体体现在四个方面：首先是市场估值状况差别巨大。2004年4月7日，沪综指市盈率41.47倍，而2006年4月7日，沪综指市盈率19.49倍，考虑到尚有3成公司为股改，其实际市盈率可能还要降低10%左右。其次，人民币长期升值预期、企业盈利状况与资产投资收益比等因素，导致当前市场存在一定程度的流动性泛滥。这是2004年所不能比拟的。第三，股改的进行导致目前中国证券市场进入全面牛市阶段，这与2004年中国股市仍处于熊市周期具有根本的区别。最后，2004年调控之际，钢铁、水泥、玻璃等价格均处在相对高位，而当前这些品种价格多处在低位。徐辉认为，当前市场点位处在合理估值区域，而基于价值低估、人民币长期升值、公司业绩长期向好等因素，宏观调控不会改变当前市场的牛市方向。
负面压力将逐步释放江苏天鼎秦洪从技术角度分析，认为虽然目前个股的做多激情不减，大盘中长线趋势未变，但短线市场的压力也将逐渐释放。首先，估值压力加大。资料显示，截至4月22日，披露年报的上市公司业绩同比增长9.32%，由此推算，目前A股市场上市公司平均市盈率已达到24倍左右，整体的估值压力再次提升。其次，虽然目前资金面非常充裕，但随着再融资、IPO的开闸，资金面的压力也开始显现。同时，在接下来的时间里，获得流通权的5%法人股或国有股也将相继流通，据业内人士测算，此数据今年全年高达600多亿元。第三，在全流通背景下，劣质股的非流通股一旦获得流通权，那么，他们的操作思路可能就是卖出套现，因此一大批绩差股将接二连三地跑向跌停板。第四，目前有色金属股板块虽然走势炙手可热，但已经存在着较大的回调压力。秦洪认为目前A股市场短期可能会在中国石化或地产股等指标股、权重股的带动下继续冲高，但在1450点附近将有较大压力。
后市投资方向
万国测评投资报告显示，在国际原油期货价格不断刷新历史纪录的情况下，近期太阳能龙头G天威等个股出现了不断创历史新高的强劲走势，同时煤炭板块也成为近期持续放量走强、资金流入最明显的板块，G国阳、G西煤、G兖煤、G金牛等煤炭股出现明显的主力增仓迹象。该报告认为，由于市场预期新一轮煤电价格联动即将展开，煤炭股率先开始走强，而此前表现一直落后于大盘的电力股随着基本面改善，后市超跌反弹机会值得关注。投资者可从防御型投资策略着手选择一些成长性突出的能源蓝筹，等待补涨。浙江利捷分析师则认为部分港口股具备反击的动能，如G天津港，该股拥有众多题材和业绩大幅增长的背景支撑，后市行情一触即发，投资者可密切关注。
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