多空千四激烈博弈 四大压力待释放

　　1400点整数关口附近，大盘震荡剧烈，个股两极分化严重，涨停和跌停的股票都很多，成交量保持高水平，这都是多空双方不肯让步的证明。做多一方和做空一方仿佛都能为自己的做法找到充足的理由。而无论是短线看空还是中长线看多，把握行业和个股涨跌规律，规避大幅下跌个股，更是目前市况的关键。

　　空方：目前有四大压力待释放

　　压力一：指数越涨，估值压力越大

　　截至4月22日，披露年报的上市公司业绩同比增长9.32%，由此推算，目前A股市场上市公司平均市盈率已达到24倍左右，整体的估值压力在提升。由于国际商品期货价格的上涨，进一步加重了上市公司经营成本的压力，因此，2006年上市公司业绩增速将进一步放缓。

　　既如此，目前支撑A股市场进入大牛市的基础并不扎实。

　　压力二：资金面的压力在加大

　　随着再融资、IPO的开闸，资金面的压力也开始显现。同时，在接下来的时间里，获得流通权的5%法人股或国有股也将相继获得流通权，据业内人士测算，此项高达600多亿元。更何况，目前A股市场存在着一定的宏观调控的预期，无论是上调存贷款利率还是上调法定存款准备金率，均会对A股市场的资金面产生较大的压力。

　　压力三：绩差股的调整压力

　　在全流通背景下，劣质股的非流通股一旦获得流通权，很可能卖出套现。理解了这一点，似乎就能够理解为何在千四附近的人声鼎沸的大背景下，一大批绩差股接二连三地跑向跌停板。

　　压力四：强势股回调的压力

　　在有色金属股普遍涨两倍之后，已经存在着较大的回调压力。而且有色金属期货品种也面临着一定的回调压力，尤其是期铜从2001年启动以来，已牛了5年，远远超出历史上的期铜牛市周期，存在着一定的获利回吐压力。

　　正因为如此，我们认为目前A股市场短期走势固然可能会在中国石化(资讯 行情 论坛)或地产股等指标股、权重股的带动下冲高，但在1450点附近将构筑本轮行情的头部区域。江苏天鼎 秦洪

　　多方：管理层呵护的大环境没变

　　虽然目前空方理由更加充足，但对于多方阵营来说，管理层一直以来对市场的呵护环境并没有改变，特别是优质上市公司股改对价之后的投资价值进一步显现，国内外资源、有色金属等商品期货价格迭创新高，加之国内资源价格市场化改革的进程加快对相关上市公司的业绩提升奠定了基础，资金借机炒作的惯性仍将延续。资本市场历来就是风险与机会并存的地方，只不过在目前阶段，风险和机会由于资金博弈异常激烈的原因都被放大了很多，资金的逐利性决定了资金的流向会进一步加剧。

　　个股：重基本面摒弃透支炒作

　　目前来看，由于资源类

股票受到外围环境的利好支撑，业绩提升的概率相当大，不断放量上涨，但是很多品种价格已经严重透支了未来业绩的增长，演变成投机性概念炒作。

　　近期连续大幅下跌的绩差股的基本面没有得到改善，中长期趋势欠佳，但是投机性反弹的可能性也在逐步增大，相信游资不会轻易放过。

　　江南

证券 李刚