天量创新高 震荡伴分化

　　本报记者 徐海洋

　　“涨得很凶，跌得很猛，多空分歧很大！”昨日收盘后，一位投资人士如此感叹。而市场成交突破天量、指数频繁上下等特征也都说明了市场存在明显分歧。有观点指出，近期大盘急速攻克千四，多空观点出现分歧也属正常。重要的是，个股走势极度分化既是市场有效性提高的标志，也进一步强化了优质股在全新市场环境下的地位。

　　延续上周五的强劲走势，昨日早盘中国石化继续上冲，并创出6.28元股价新高，上证指数也在其带领下创出1429点阶段新高。不过在1400点上方，市场追逐强势股的热情和部分资金获利出局的欲望都相当明显，此后指数便在多空的激烈争夺中反复波动。沪综指终盘下跌7.01点，收于1409.79点，跌幅为0.49%。深成指收于3775.57点，跌幅偏大，达到2.12%，以G万科A和G中兴为代表的地产、科技股大跌是深成指表现偏弱的主要原因。市场成交量继续放大，昨日沪深两市合计成交量达到468.2亿元，这一数值也是2004年9月24日以来的最大值。

　　此外，盘面个股分化表现较上周五有过之而无不及。截至收盘，昨日两市共有31只非ST股达到10%涨停限制位，而跌停的个股则有59家。涨跌幅超过6%的个股数量之比约为1：2.5。具体来看，黄金、有色、新

能源等前期龙头仍是市场主要的做多力量，而绩差股、垃圾股则成了空方攻击的“重灾区”。从这个角度观察，许多市场人士认为，目前市场已经进入了结构性调整阶段。

　　事实上，自上周四沪指触及1400点开始，市场情绪已经发生了微妙的变化：市场整体做多能量依然充沛，但盘中也开始出现个别

股票突然急跌的走势，指数震荡十分明显。这种变化在心理上的解释是，经过多年熊市下跌后，多数投资者还没有彻底摆脱熊市思维的谨慎状态，风吹草动的变化都会引出获利盘的抛售行为。

　　不过从更加宽广的视角来看，个股分化，尤其是优质股不断强势向上的走势表明，目前市场有效性正在不断增强。经过一年实践，目前业内基本形成了这样一个共识：

股权分置改革不仅统一了两类股东之间的利益，也逐渐打通了国内外市场之间的隔阂。两类股东渐趋一致的利益平台还原了股市应有的基本面定价机制，优质股的价值重估和绩差股的价值回归将是趋势性的市场特征。而逐步融入国际市场的趋势，给A股市场带来的也是结构性的影响，典型例子就是今年以来国际商品期货走势对国内有色金属板块的影响。

　　牛市不等于直线上涨，螺旋上升是事物发展的普遍规律。基本面因素固然是决定市场方向的基础因素，但投资者情绪的变化也给阶段市场带来震荡。有分析人士指出，支撑行情演变的基础因素没有明显变化，行情趋势仍然向好。阶段性的震荡换手，不仅能够孕育新的做多能量，还能够进一步凸显优质股票的吸引力，其对市场长期发展是有利的。因此，仍然可以对近期市场的高额换手做出相对积极的正面解读。