难改大盘“暖”势

　　主持人 王磊

　　嘉宾 第一证券 楼栋

　　北京首放

　　主持人：在有色金属板块继续演绎财富神话的同时，相当数量的个股却在感受春日里的寒流。昨日两市共有32只非ST个股收于涨停价位，有60只非ST个股收于跌停价位，下跌个股数量和幅度均远大于上涨个股。个股冰火两重天的表现会否影响到业已形成的大盘涨势？

　　两极分化难改向上趋势

　　第一证券 楼栋：首先，从近期市场看，确实有部分个股出现了比较大幅度的调整，数码网络等个股甚至出现了连续三个跌停的走势。这么大面积个股的下跌状态，对市场信心会造成影响，但每年4月下旬个股出现急跌走势已经成为一种惯例，其主要原因是部分业绩不佳的公司集中公布年报和季报。由于很多亏损和业绩下降公司报表的登场，都会使这些公司面临非常大的调整压力，以往年度的四月下旬，这种盘面情况也多次出现，只不过今年在市场走强、热点频出的情况下，这种情况显得比较特殊。因此可以这么认为，近期这些个股的调整并不是资金主动性兑现的行为，毕竟这批股票几乎没有获利盘，只是牛市行情中股价结构性调整的一个集中体现。所以在这批股票当中撤出的资金并不会马上流出市场，反而可能成为追逐市场热点的新力量。

　　在对个股跌停的本质进行分析后我们可以看到，其对市场整体趋势的影响比较有限，虽然短线会有冲击，但中期很难改变市场稳步向上的走势，更何况一旦市场渡过这段风险集中释放期，连续下跌之后迎来反弹，那么指数的表现将更加稳健。

　　其次，目前市场主要做多能量集中在资源类个股和新

能源个股上面。在有色金属股连续上涨的同时，也看到了他们业绩的快速提升，例如G云铜，即使股价从4元涨到了8元左右，但其业绩提升也超过一倍，即使按目前的价格计算，其市盈率水平也只有13倍左右，还是有很大的投资价值的。而且随着资源价格的上涨，这些公司的业绩还有进一步提升的空间。所以说，虽然资金对有色金属概念股的挖掘近乎疯狂，但这还是在价值挖掘的范畴之内，连续上涨之后短线会有压力，但是这种价值挖掘的趋势很难改变。

　　同样，主力资金在对新能源个股的挖掘上也有充足理由。一是油价暴涨带来这些行业新的发展机遇，尤其是太阳能的机会更大；二是部分新能源个股已经出现了高速成长的趋势，从G天威公布的报表来看，公司业绩出现快速增长，这也是主力资金毫不犹豫买入的根本原因。从这种情况分析，虽然部分个股连续涨停累积了一定的短线风险，但这是主力资金价值挖掘的行为，并没有形成明显的投机，调整压力也就会相对比较有限。

　　在指数突破1400点之后出现的这种分歧，表面看确实比较令人担忧，不过从以上分析来看，资金流出市场的情况并不明显，在市场形成向上趋势之后，顺势而为应该是投资者主要的选择。

　　震荡难改大盘中期向上

　　北京首放：目前上涨的主要品种集中在石化、新能源、有色金属、糖等板块里，期货价格直接推动相关

股票持续大幅上涨。期货价格与股票价格的联动是外在现象，其内因在于未来产品价格的走高预期，不增加成本的情况下，产品毛利率飞升，进而增厚业绩。也就是说，对公司未来业绩增长的看好，才是促使股价上涨的内因。最新的统计局数据显示，一季度石油和

天然气开采业利润同比增长64.5%，有色金属冶炼及压延加工业利润增长96.5%，而公布年报业绩后的数据统计，有色金属板块的平均市盈率在26倍左右，而海外的黄金品种平均市盈率为40-50倍，有色金属板块并没有高到离谱的地步。

　　就股票价格走势来看，投资者不妨不要去预测顶部，而是密切跟踪商品期货价格走势。至少对于原油来说，全球需求增长、剩余产能有限、炼油能力不足以及地域局势动荡下的投机因素等，使2006年原油高涨的主要原因仍未改变。对有色金属周期是否见顶的判断关键是，看利润集中在产业链的哪一个阶段。现在的利润还处在有色金属产业链的采选矿（资源）———冶炼———材料加工三个阶段中的上游资源阶段，周期现在还处于安全阶段，只有等到利润向中下游转移，那个时候才要时刻提防周期转势。

　　昨日做空动能主要是绩差股以及业绩出现逆转的个股。在年报、季报公布的最后阶段，绩差股业绩的集中释放，仍会对大盘造成较大冲击。不过值得注意的是，周一相当数量市场形象一贯良好的个股出现大跌，如G中兴、G万科等，这可能才是形成真正杀跌动能的主要原因。不过绩差股的能量释放有一定阶段限制，而部分前期强势股的下跌也未必能够持续。短期的盘中剧烈震荡在所难免，但目前看空方力量只是短时间内存在，因此市场在经过短期震荡后，已经形成的向上格局仍将继续演绎。