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德鼎投资 胡嘉
根据统计，4月14日至4月19日，全部A股的流通市值分别是12349亿元、12398亿元、12501亿元、12564亿元、12481亿元、12522亿元、12395亿元（由于期间进入股改停牌的公司家数只有约61家，以及单日日常性公告停牌公司数量少且流通市值较小可近似忽略）。从中可以看到，其实在4月19日全部A股流通市值就达到了12564亿元的峰值，尽管之后指数又涨
到了1429点附近，但大部分投资者已处在“赚指数不赚钱”的境地了。
从指数特征上看，以申万一级行业划分标准，在4月14日至4月24日这段时间里，23个行业中有13个行业跑赢上证综指，排名前三的是有色金属、食品饮料和金融服务行业，区间涨幅分别达到63.01%、44.36%、31.43%。这三个行业对应的近期活跃权重股，如G江铜、G中金、G茅台、G五粮液、G中信等尽管仍处在合理估值区域甚至低于合理估值区域，但由于今年来累计涨幅已不小，除非能进一步吸引场外资金的高位追捧，否则其继续上升动力实在有限。同时属于题材概念性炒作公司较多的信息设备和电子元器件等行业，则落后同期上证综指十个百分点以上，其中流通市值减少比较多的既有G中兴这样的权重蓝筹股，也有G同方、南京熊猫、G新大陆等科技3G题材股。有研究表明，本次上涨行情有相当部分增量资金是通过央行票据的方式间接流入到股市的，既然市场对五一之后央行采取适当紧缩性货币政策存在高度预期，那么短期投资资金选择暂时离场是早晚的事，更何况可以适当回避因再融资重启所带来的阵痛。
当前单纯看指数涨跌已不能很好地指导实际操作，“轻指数，重个股”的中线策略与逢高适当兑现了结安心过节的短期策略应该同时进行，减轻股票仓位，减少帐户内的股票种类，轻仓持币过节是余下四个交易日的操作基调。中线潜力股的布局可耐心等到节后有关再融资事项、货币政策进一步明朗之后再予以实施。
除了以基金、QFII等机构主导的中线价值股行情外，题材概念股或许在节后仍有投资或投机机会。昨日有报道称，“证监会主席尚福林要求确保年内基本完成股改，并鼓励未股改公司以创新方式和组合操作进行股改”，由于大部分绩差亏损公司成为股改钉子户，而且这些股票的流通股股东基本以个人投资者为主，因此还需要寻求解决办法和创新方案，“重组对价”值得期待。
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