美元短线有反弹机会

　　对冲外汇 陈静

　　美元上周连续的溃败令众多国内投资者感到欣喜。在经历了16个月的“寒冬”之后，随着市场对于美联储加息周期接近尾声的预期日益达成共识，实盘的投资机会似乎越来越凸显。但是，随着五月的临近，投资者这种良好的预期将再次遭到严格的考验。同时，美元的韧性也将令很多投资者失去耐心。

　　首先，尽管美联储加息接近尾声，但是目前市场普遍确信美联储将于5月加息至5%。而且对于是否会进一步升至5.25%有很大的市场分歧，这才是真正影响美元走势的因素，至少目前是不确定的（国际利率期货定价显示美联储6月份再次加息25个基点的预期为42%）。这种情况下，如果没有极其有利于非美元货币自身的因素出现，那么市场很可能提前消化美联储5月份加息，这显然是有利美元的。

　　其次，国际商品价格对于美元的压力将逐步减弱。近期伴随美元全面走低的是国际商品价格的异常强劲上扬。黄金、石油等连续不断刷新二十多年新高的走势令很多投资者感到惊叹。但是我们应该看到，连续不断的创新高后市场多头的心理是非常脆弱和敏感的，上周四黄金价格暴跌了34美元，但随后的周五却暴涨18美元暗示了这样的市场气氛。因此，后市方面，投资者在国际商品市场及相关衍生市场上的获利回吐压力越大，美元反弹的阻力越小。

　　第三，近期部分国家央行宣布减持

外汇储备中的美元储备或资产有可能将迫使

美联储不得不延长加息周期。市场有关中国政府考虑减持美元储备或资产的传闻、瑞典央行已经减持外汇储备中的美元资产等因素短线对美元构成重压。其他国家似乎也对美元近期的暴跌表示出些许不满。因此，在美国贸易赤字仍显庞大，急需国际资产流入以弥补国际收支平衡的背景下，维持美元的强势或者相对的强势是很必要的。这就很有可能令美联储延长加息周期，毕竟美国经济及利率水平仍有空间承受加息。

　　所以，在美元有反弹机会的背景下，目前就开始按照美元将转势的预测而进行外汇实盘投资不是很划算。