偿债也能算对价?

　　□本报记者郑言

　　领先科技（000669）日前公布股改方案，公司设立信托计划用于解决历史遗留问题，并将其作为对价的一部分。公司称，流通股股东合计每10股获得2.2股的对价安排。而业内人士指出，流通股股东每10股实际获得1.24股对价安排。按非流通股3868万股计算，送出率仅为7%。按2299万流通股计算，送达率为12%，两项均低于市场的平均水平。

　　据了解，该公司所谓历史遗留问题，是指公司上市时违规超比例发行内部职工股，于1996年经批准内部职工股2948万股转为公司负债，至2005年12月31日，该笔债务本息合计5280万元。这次股改该公司非流通股股东共提供589.6万股非流通股，作为信托产品设立信托计划，公司将收益部分专项用于解决历史遗留问题。

　　领先科技的前身是中讯科技，而中讯科技的前身又是吉诺尔。该公司上市后重组频繁。2002年12月，天津领先集团受让深圳市昌晟实业公司及粤强投资公司等持有的吉林中讯90%的股权合计1711万股，占27.74%，间接控股上市公司。有业内人士指出，股改是以解决

股权分置为出发点来解决公司的治理问题。由于非流通股股东和流通股股东在获取股权时的成本不一样的，对价是非流通股为获得流通权而支付的。解决负债是公司应尽的义务，历史遗留问题在1996年就已发生，领先集团2002年进入后一直没有解决历史债务，这次假道股改且作为对价方案的一部分，其方式值得商榷。