食品饮料股 美酒佳酿任品尝

　　“葡萄美酒夜光杯，欲饮琵琶马上催。”这动人的千古名句，在今天听起来，让人仍有想喝酒的冲动。

　　本轮行情中，不少酒类、食品类个股，走势十分强劲，成为市场持续热点之一。今年以来，G张裕A等个股股价已成功翻番，而山西汾酒、贵州茅台等涨幅也超过了50％。

　　食品饮料行业未来的景气度如何？这些个股后市的机会还有多大，哪些品种仍值得关注呢？

　　行业动向

　　一季度业绩大幅提升

　　一季度数据显示，食品饮料类公司迎来开门红。已公布一季报的公司，业绩均出现了大幅增长，如G老窖（000568），一季度净利润同比增长95％，而公司还预计今年1～6月净利润同比增长200％～300％；G张裕一季度实现每股收益0.37元，净利润同比增长近40％。

　　而行业研究员也加强了对食品饮料行业的关注。招商证券的研究员黄?指出，整体市场环境的好转使得食品饮料行业的估值水平提高，外资并购频仍引发投资者对本土定价权的重新思考，这进一步提升了该行业的投资价值。她预计，山西汾酒（600809）、G食品（600616）等公司的业绩将保持良好的增长势头。

　　税改将增加企业利润

　　4月1日起，粮食白酒从价税将从25％下调至20％。税率的大幅下调，使得相关上市公司利润将大幅增长。

　　以白酒公司为例，根据申银万国证券的测算，白酒税制改革对行业内主要上市公司整体业绩提升幅度为10％～25％。其中山西汾酒2006年利润增幅最大，为24.41％；五粮液、泸州老窖、伊力特、贵州茅台等公司的增长幅度分别为24.33％、23.27％、18.98％、10.36％。

　　关注理由

　　行业高增长仍能继续

　　国泰君安证券的乔奕指出，食品饮料行业的景气度有望进一步提升，未来各个子行业仍将保持稳健增长的态势，该行业的投资价值突出；给予该行业“增持”的投资评级。

　　白酒：品牌凸显优势

　　2005年，白酒行业收入增长率从2004年的12.4％上升到17.9％。白酒悠久的历史和消费者成熟的鉴别能力，使白酒名优企业具备了不可复制的品牌和品质壁垒，未来行业增长仍将延续向名优企业集中的趋势。

　　葡萄酒：消费增长最快

　　2005年，酒类中表现最为突出的子行业是葡萄酒，收入增长率从2004年的16.7％上升至37.7％。预计未来几年葡萄酒消费的渗透率将迅速提高，2006年仍能保持高增长的势头。

　　啤酒：整合带来机会

　　2005年，啤酒行业增长依然较为平缓，利润率和资产回报率维持在低位。但是，行业整合的机会却十分巨大，今年1月，啤酒巨头InBev高价收购

福建雪津啤酒股权，收购市净率高达12倍，这给了市场从收购角度来对相关公司进行估值的动力。

　　肉制品乳制品：成本将下降

　　2005年，肉制品和乳制品持续高增长，虽然利润率较低，但资产回报率均上升至合理水平。2005年我国生猪每公斤平均价格为7.91元，比上年同期下降7.81％，今年生猪成本有望进一步下降，肉制品企业将明显受益。

　　操作建议

　　紧抓行业龙头股

　　黄?认为，在各个子行业景气度提升的背景下，相关上市公司的业绩将在未来继续保持增长，尤其是龙头公司，业绩增长势头将更趋强劲，其投资价值将不断提升。可重点关注G张裕（000869）、G五粮液（000858）、G老窖（000568）、贵州茅台（600519）、伊利股份（600887）、双汇发展（000895）等这些行业龙头公司。

　　不过，在介入这些个股时，应选择时机。由于这些个股累计涨幅巨大，再追高已没有必要，毕竟没有只涨不跌的

股票，再好的股票也有调整的时候。应在大盘大幅震荡的过程中，趁这些个股回调时择机介入，中长线持有。记者 毛晋楠

　　重点食品饮料股一览

　　 贵州茅台（600519，昨收盘88.93元）

　　业绩：2005年2.37元/股，预计2006年3.208元/股

　　公司亮点：茅台是中国白酒第一品牌，也是两市第一高价股，即将进行股改，目前股价已经接近90元，但机构高度集中持股；股改后很可能继续大涨。

　　G五粮液（000858，昨收盘9.22元）

　　业绩：一季报0.201元/股，预计2006年0.367元/股

　　公司亮点：今年起公司将进入高速增长期，目前股价不足10元，与茅台相比明显偏低。目前机构投资者开始重新审视该股的投资价值，后市潜力非常大。

　　G张裕（000869，昨收盘37元）

　　业绩：一季报0.37元/股，预计2006年1.02元/股

　　公司亮点：中国葡萄酒行业第一股，股改后已经成功填满权，并不断创出新高。由于中国葡萄酒的消费正逐步提升，公司未来几年业绩完全可能翻番，值得中长线关注。

　　伊利股份（600887，前收盘17.85元）

　　业绩：2005年0.568元/股，预计2006年 0.678元/股

　　公司亮点：中国乳制品行业龙头公司，是2008年

北京奥运会的赞助商。下周一股改复牌，复牌后股价很可能将除权缺口完全封闭，并向20元发起冲击。