房地产股 风物长宜放眼量

　　近期房地产股持续回调，技术图形越来越难看了。龙头股近两周低迷不振，二线房地产股仿佛有破位之虞。

　　市场茫然了：难道前期排山倒海的房地产股风暴，就此消亡了？

　　房地产股后市还有戏吗？

　　莫让浮云遮望眼，风物长宜放眼量！在人民币升值的长期趋势下，在中国经济持续高速增长的大背景下，在价值重估的现实中，房地产股的春天，可能才刚刚开始。短线回调，难道不是给我们的机会吗？

　　行业动向

　　一季度

房价继续上涨

　　统计数据显示，一季度全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.5％。其中，新建商品住房销售价格同比上涨6.3％。

　　在火爆的房市背后，房地产公司的业绩也是大幅增长。G万科A（000002）、深长城A（000042）、G招商局（000024）等众多房地产上市公司，2005年业绩大幅上涨；今年一季度的业绩也是进一步上升，如G万科A预计1季度业绩将同比增长50％。

　　国泰君安证券的孙建平认为，一季度国内商品房市场的走势与市场预期基本一致，除长三角外，珠三角、京津、主要二线城市的房屋价格指数继续保持小幅上扬。预计2006年房地产行业将处于一个相对较为平稳的发展时期。

　　关注理由

　　

人民币升值趋势难改

　　人民币升值是地产股走强的最大推动力。从目前的情况来看，人民币升值的趋势已经是势不可挡。

　　孙建平认为，在房地产行业基本面保持基本稳定的情况下，只要人民币升值趋势不改，房地产

股票的强势就很难真正改变。人民币升值对房地产的资产重估升值效应，要远远大于它对房地产供求的刺激效应，因为本币升值促进以本币计价的不动产（如房地产）资产价值按照市价进行重估。

　　外资非常看好

　　外资非常看好房地产股。统计资料显示，日兴资产、荷兰银行等QFII大量买入G宝恒（000031），摩根士丹利、美林国际则买入G天房（600322）。

　　孙建平认为，外资买入房地产或者房地产股能获得巨大的投资收益。首先，外资流入后以房地产等资产形式保有，可以享受到人民币升值带来的以人民币计价的资产升值的收益；而且房地产还是抗通胀的良好实物资产。第二，人民币大幅升值后，外资出售以人民币计价的房地产等资产，再兑换成外币时将享受到很大的收益。

　　操作建议

　　调整是买入良机

　　近期，地产股正好处于调整之中，G万科A等已经连续调整了近3周，部分投资者开始对地产股行情产生怀疑，甚至认为地产股行情已基本结束。那么，地产股后市是否仍值得关注呢？

　　孙建平认为，从中线来看，地产股行情并没有结束，有进一步大涨的可能。当前的调整，正好给投资者提供了良好的介入机会。可重点关注G万科A、G张江等龙头股。记者 毛晋楠

　　重点房地产股一览

　　

　　G万科A（000002，昨收盘6.67元）

　　业绩：2005年0.363元/股，预计2006年0.47元/股

　　公司亮点：房地产行业龙头，具备最强的竞争能力和管理能力，即将进行的股权激励计划，将推动公司股价长期走牛。目前万科B股股价在9.13港元，A股明显被低估。

　　G张江（600895，昨收盘5.01元）

　　业绩：2005年0.14元/股，预计2006年0.3元/股

　　公司亮点：张江高科技园已成为上海的重要产业基地，拥有众多核心优势企业，具有发达而完整的产业链特征。预计2007～2010年公司的复合增长率为20％。

　　G泛海（000046，昨收盘6.39元）

　　业绩：2005年三季报0.059元/股，预计2006年0.42元/股

　　公司亮点：公司在武汉拥有王家墩商务区，地价增值14亿元；今年，公司设立的北京泛海信华置业有限公司项目，支持公司利润的增长；另外公司还有定向增发计划。值得关注。

　　G宝恒（000031，昨收盘8.7元）

　　业绩：一季报0.052元/股，预计2006年0.5元/股

　　公司亮点：公司基本面发生了天翻覆地的变化，2006年开始，公司将完成业务、地域、公司地位的三大转型，将成为一家具有全国性开发实力的蓝筹地产企业。