欧元有可能拖黄金后腿

　　天马期货 刘荣华

　　买金的居民大多笑颜逐开，因为贵金属都涨疯了。近日，纽约商品交易所的黄金期货价格突破每盎司600美元大关后，目前已逼近每盎司650美元，创下了1981年至今的25年来最高点。全球资源性商品期货价格一片暴涨，由此带动全球大多数现货商品价格上升。从表面上看，商品价格上升，主要是其内在价值规律在起作用，但深层次地看，此轮短时期的暴 涨，与欧元等货币的汇率大幅升值有很大关系。

　　欧元截至4月20日，与美元汇价比值从2005月11月14日前的1.1643升至1.2368最高位，相对升值8％，美元指数相对应地下跌了5.5％。笔者认为从长期来看，黄金价格将继续上涨，若干年后，黄金将达到和超过每盎司850美元/盎司是不容置疑的。

　　从历史经验来分析，因为黄金等贵金属的上升循环周期较长，一般都超过18年，其间又分若干个中小循环周期。由于黄金等贵金属上升牛市周期没有结束之前，一般就会出现提前调整的现象，有时下跌调整幅度很大，时间有的甚至超出半年以上，往往给投资者造成金市转“熊”了的印象。但黄金等贵金属在牛市之中是否进入了调整期，从历史看未来，还是有端倪可寻。

　　欧元与黄金价格走势有时同步有时异步，但从2001年至今大体是同步的，即欧元和黄金都出现了大幅上升的势头。由于美国双赤字造成了美元大幅贬值，欧元由此上升了四年时间，升值幅度达55％以上。我们从上周权威的国际经济研究机构和国际

货币基金组织公布的预测数据就可知道，美国2006年4至6月经济增长率将稳定为3.88-4.3％，远远高于欧盟的2006年二季度1.65％左右的国民经济增长率。据预测，作为欧洲经济发动机的经济引擎，德国和意大利两国因总理换届选举，今年经济增长并非乐观，近日预测可能要大大低于今年初1.7％左右的经济增长率。况且，至今坚挺的国际

原油价格对欧盟区经济影响更大，因此近期欧元将可能由强转弱。

　　由上面的分析可以初步推论，欧元及黄金等一些金融商品价格走势均具有事物的两面性，这就是“成也萧何，败也萧何”。当初欧元上升推动了主要商品期货价格的五年大幅上升，如果欧元一旦出现下调，主要商品期货价格出现同步下调也可能在所难免，至少从资本及投资市场转换配置将是如此。笔者认为：欧元汇价倘若在确立下调基础上，黄金等贵金属、基本金属等资源性价格走势均会受到波击下调。

　　中国黄金市场近期在逐步放开，可以为投资者提供投资、保值、投机等多种需求。不过，就目前高位来说，短期内在上述国内外经济形势变化和

欧元兑美元走向双重作用下，不排除黄金在长线上升过程中出现获利回调的可能性，投资者投资贵金属应十分谨慎。从历史价位来看，666至618美元/盎司是整个牛市上升0.618黄金分割线价格技术性压力区，这是非常重要的价格区。当国内外大多数投资者一起看好欧元的升值前景，并全力买进黄金、铜等大宗商品期货做保值和投资时，我们应保持一份谨慎乐观的投资思路为宜。