东风汽车 合理股价在4.34元

　　长江证券研究所姜雪晴表示，在近期大盘上涨过程中，汽车股整体估值都有所提升，而东风汽车股价表现弱于其它汽车股。考虑即将进行的股改，按平均10送3对价水平计算，公司合理股价应为4.34元，重申“推荐”的投资评级。预计公司2006、2007年EPS分别为0.246、0.303元。

　　姜雪晴指出，公司轻型车销量仍将保持大幅增长。一季度公司轻卡销量同比增长28 .19%，远高于行业13.08%的增长水平。预计2006年公司轻卡销量将同比增长15%左右。随着轻卡中高档产品比例的提高及康明斯4B发动机部分配套于轻卡高端产品，预计2006年轻卡毛利率将达到8.2%左右。随着产品结构调整及发动机自配，轻卡不仅能给公司贡献销售收入，而且在利润上也将提高贡献度。

　　姜雪晴表示，康明斯

发动机2006年将出现恢复性增长。一季度是公司发动机销售较差的季度，随后将出现恢复性增长，且盈利在下半年将出现同比大幅增长。随着重卡行业的复苏及外销的增长，保守预计公司发动机2006年销量将同比增长12%。