调控政策何处着力

　　本报记者钱昊旻郭凤琳

　　今年第一季度的经济数据昨日全部亮相。专家认为，固定资产投资增长偏快、银行信贷增速过猛、国际收支不平衡这三大问题，亟待采取措施加以调整，但不宜采取全面紧缩的调控政策，因为当前的经济走势正处于一个可上可下的复杂局面。

　　经济运行的三大压力

　　此间观察人士分析认为，当前经济运行的主要问题集中在以下三个方面：

　　一是固定资产投资增长势头过猛。其必然结果就是产能过剩，不仅不利于产能结构调整，而且不利于经济增长的稳定性和持续性。

　　二是银行信贷扩张过快。在开始可能会推动经济增长较快，但接下来就有可能引发通货膨胀、经济秩序混乱和经济结构不协调等等一系列问题。特别是在投融资体制改革不到位的情况下，既不利于控制投资的过快增长，又潜伏着金融风险。

　　三是贸易顺差规模依然居高不下，再加上我国对国际资本仍有吸引力，大量外汇流入造成外汇占款大幅上升。为了稳定

汇率水平，为购汇提供较多的基础货币，又进一步加剧银行体系的流动性过剩。

　　宏观调控需把握好“力”与“度”

　　专家指出，从上述三个方面可以看出，我国经济依然在一种内外部不平衡的状态下运行。应采取措施，防患于未然。但是，不能因为经济指标稍微超过预计，就认为经济已经很热，而采取全面紧缩的措施。因为，目前的经济正处于一个既可能“上”，又可能“下”的关键点。

　　一方面，通货紧缩的压力依旧。高投资的必然结果就是产能过剩、物价走低，部分行业产能过剩的局面已经开始显现。一般消费品市场短期内供大于求；粮食供求关系趋于好转，带动食品价格的回落；居民消费增长乏力，均成为拉动CPI涨幅回落的重要力量。

　　另一方面，通货膨胀的潜在风险值得关注。当前推动物价上涨的因素很多：一是水、电、石油、天然气等资源产品价格改革将会推动资源、公共事业产品价格上升；二是劳动力收入水平上升可能对物价带来影响；三是石油、有色金属等大宗商品价格高位运行，国际通胀水平上升对国内物价走势有所影响。

　　专家认为，物价水平走低，企业效益下滑；但各方面投资热情较高，经济增长较快，使得宏观调控面临着较为复杂的形势。这时候，如果不加以调整，可能会产生新一轮过热；但如果调控力度过大，又可能会加剧经济的回落。

　　下一步政策取向

　　专家建议，今后一段时期，宏观调控的一个重点是加强投资形势监测，防止固定资产投资过快增长，这就需要改变去年下半年以来对土地和信贷松动的政策取向，继续把好土地与信贷两个闸门。

　　把好土地闸门，要继续从紧控制农用地特别是耕地转为建筑用地，尽快制定完善限制禁止用地目录和重点领域建设用地定额标准，建立土地使用情况的年度考核公布制度，加强产业政策与土地、信贷、环保安全等政策的协调配合。同时，严格执行行业发展规划和市场准入标准，防止以“十一五”规划开局为由乱上项目。

　　针对目前流动性过多、贷款增长过快的情况，可采取提高法定存款准备金的手段将货币供应量调控到宏观调控确定的目标。控制信贷过多投放，可选择的手段有三：上调利率、上调存款准备金率、进行窗口指导。从目前的情况看，由于物价水平比较低；另外，需要保持低利率水平来实现货币政策和汇率政策的协调，加息的可能性会比较小，更多的还是要运用上调准备金率和窗口指导的措施。

　　与此同时，可采取多种措施，如适当控制企业境外上市、外资进入

房地产业不能作为外商直接投资（FDI）等，防止外汇过量流入和

外汇储备过快增长，减轻人民币投放压力。

　　专家还建议，应抓住当前形势较好的时机，加快推进政府体制改革，规范政府行为，消除投资过热存在的制度基础，使投资步入合理轨道。