“仙轮”时间价值损耗快

　　法兴证券(香港)高级副总裁 李锦

　　所谓“仙轮”，是指价值高于0.01港元但低于0.1港元的权证，投资者宜留意，1分以下的权证代表权证已没有任何价值。如果权证已变得接近全无价值，那就没有一位发行人或任何一个投资者愿意以1分回购权证，故即使投资者以1分挂出卖盘也会乏人问津。

　　而仙轮的最大敌人是时间，投资者可考虑先将仙轮沽出，再换马至其它年期较长的权证，此举一方面可以维持对正股的看法，同时也可以延长投资期限，减低时间值的损耗。投资者应积极面对以上情况，即使全身而退的机会渺茫，也可以换马将损失尽量减少。

　　投资者可能会问，仙轮杠杆始终较高，若换马至年期较长的权证，杠杆效应便削弱了，要追回之前损失岂不是难上加难？无可否认，换马不一定会是最好的策略，如果正股持续急升，仙轮可以每日跳升几成，反弹速度比年期较长的权证高出很多；但若正股升势较慢，仙轮便有可能会原地踏步。故此，若见正股升势急劲，仙轮也不妨暂时持有。但补充一点，换马的对象不一定局限于同一正股的权证，如认为其它股份潜力较佳，也可考虑调整策略，转战其它股份的相关权证。

　　此外，投资者往往在被套时加码同一只权证，希望借此把投资成本拉低。然而，权证与

股票的最大分别，是权证有时间上的限制，股票可以长线持有，权证则有行权价及到期日，是不能长期久守的。

　　因此，在一般情况下，笔者并不鼓励投资者加码被套权证，更何况投资对象是一些风险极高、很有可能输掉全数本金的仙轮。投资者必须提醒自己，手上持有的仙轮是在无可奈何的情形下被迫持有，如打算再投入资金，应重新考虑其它更合适的权证。