热点大家谈：如何攻克千四关

　　主持人 徐海洋

　　嘉 宾：光大证券 诸海滨

　　招商证券 肖建军

　　主持人：昨日市场走势依旧强劲。股指于盘中完成调整后，重拾升势并创下1399点的新高纪录。不过，此次指数遇阻整数关的情形也与大盘在千三附近的遭遇有几分相似。千四会否构成行情障碍？大盘会用何种方式实现突破？

　　有效突破还需充分蓄势

　　光大证券 诸海滨：在股权分置改革推进、人民币升值、市场资金充沛的大背景下，我们仍坚持股市中长线向好的看法。同时，我们也认为“千四关口”短期内还不会立即成为行情的障碍。不过，投资者也需要对部分负面因素保持足够警惕，指数有效突破千四关口仍需较长时间的整理。

　　近期公布的各种信息显示，QFII、基金、保险等机构资金仍在源源不断流入股市。同时，随着再融资政策不确定性的消除及香港H股大涨的推动，投资者进一步一致看好后市。以昨日两市350亿的成交量来考量，短期市场上攻动能依然充沛，加之目前股指距离1400点仅一步之遥，沪指惯性突破“千四”应不在话下。后市大盘仍有在震荡过程中刷新高点纪录的机会。

　　不过投资者也需要注意市场中一些微妙的变化。首先，当前市场整体估值总体合理，甚至一部分大盘股仍有低估，但个股间的结构性风险却在不断增加。投资者近来都可以感觉到选股的难度已明显提高，盘中大量补涨个股更多表现为阶段热点，没有持续力度。另外本周以来大盘上涨过多依赖于大盘权重股推动，部分领头行业甚至出现调整势头。

　　其次，虽然再融资不会改变市场长期向好的趋势，且新老划断对于目前处在低估状态的上市公司不会产生任何负面影响。但需要注意的是，按照三步走的战略布局，五一长假后再融资和新股发行将逐步恢复。那些处在高估状态的公司，将实现股价的加速回归。

　　再次，宏观面的不确定因素重新抬头也成为影响市场短期趋势的重要因素。14日国务院常务会议讨论一季度经济形势，认为货币信贷和投资增长偏快，并暗示准备采取一定的宏观调控措施。宏观面的微妙变化加大了市场的不确定因素。

　　从历史行情走势看，股指前期突破“千三”心理关口时就显得困难重重。大盘几上几下，多空双方激烈争夺，最终市场用了整整两个月才成功攻克千三。而现在与当时的市场环境相比更为复杂。从时间角度来看，“五一节”后再融资启动，而6月份市场也可能面临新股发行。另外，首批G股5%非流通股释放也将在6月后出现，这些因素都会在一定程度上转移投资者视线，并影响市场运行。

　　而随着股改接近尾声，股改对价因素对市场的正面推动力在逐步减弱。在投资者获利丰厚的背景下，一有风吹草动就可能引发市场连锁反应，这些因素结合在一起将大大延长市场突破“千四”的时间。不过股票市场正在逐步恢复其本色，市场长期向好的格局不会发生转变。面对未来市场可能出现的震荡，我们应更多地理解为布局机会，在个股分化中选出真正的“金股”。

　　高价股拓展指数上升空间

　　招商证券 肖建军：首先，从技术上分析，虽然指数上涨了100点，但1400点阻力不像1300点那样大。原因很简单，在股市的历史走势中，1300点多次成为趋势转折的重要点位。尤其沪综指作为02年至04年的重要底部被击穿后，重新收复的难度很大，因此前期市场围绕1300点出现了较为激烈的争夺。而1400点在技术上的意义与1200点更为类似，仅仅具有作为整数关口有一定阻力，而技术上的阻力有限。

　　其次，从外部环境来看，在上攻1400点之前，管理层出台了《上市公司发行证券管理办法》的征求意见稿，其最大的积极意义在于明确了市场对于新老划断和再融资的预期。而在五一以后的较短时间内，虽然再融资将启动，但都将以定向发行等“不融资”方式为主。不会对市场资金面构成压力，大盘具有了更好的外部环境以维持震荡上攻格局。

　　第三，大盘能够继续上攻，取决于新的上攻能量或上攻动力是否充沛。我们认为，以贵州茅台为首的高价股股价飙升值得特别关注，它们可能成为大盘继续走高的重要契机。茅台在股改方案公布复牌以后连续三日涨停板，股价已经高达83元，市场已经对其冲击100元充满预期。在其带动下市场的高价股板块也争先恐后地大幅走高，小商品城股价超过50元，股价超过20元的高价股周三涨幅大都超过5％，只有

中兴通讯等少数个股逆势下跌或涨幅较小。高价股的上涨对市场的积极意义在于，股市上升的价格空间被有效打开，市场的投资信心得到极大鼓舞，中低价股将由此获得比价上的上涨空间，

大盘走势可能继续看涨。

　　基于以上分析，我们是否可以对大盘上攻1400点的走势保持乐观呢？抛开个股跌多涨少不谈，目前大盘总体的振荡上攻走势还是比较理想的，短线市场热点为大盘上攻提供了有效的支持。其次，从积极的角度来看，个股有涨有跌的格局可能受场内资金有限的影响，但这种个股轮动将使得行情发展具有更好的持续性。最后，需要特别强调的是，百元高价股即将诞生，意味着A股市场的牛市趋势将更为明确，投资者必须确立更加积极的投资策略，特别注意不要惯性延续熊市思维来面对未来的市场环境和投资机会。