非公开发行股票要有所限制

　　河北 文华

　　相对于公开发行股票而言，非公开发行股票方面的限制条件略少一些。但非公开发行股票，仅靠事后的严格监管是远远不够的，应从源头上抓起，堵塞发行中的漏洞，维护投资者利益。为保证非公开发行股票的质量，还需要做到以下三点。

　　首先，对财务指标方面做出限制。为了保证非公开发行股票上市公司的质量，需要从会计核算规范性、会计政策和会计估计遵循谨慎性原则、资产质量、经营成果真实性、现金流量等方面做出更加详细的财务状况要求。特别是在执行会计制度（主要是资产减值方面准备计提的充分性方面），加强风险防范，完善内控制度，健全组织运行机制，加强高管人员管理等方面做出明确的要求。其次，强化信息披露制度。应严格评定非公开发行股票上市公司与发行对象之间的关联关系。由于非公开发行股票的特定对象有一定的数量限制（不超过十名），将有可能引起两者之间的利益寻租行为的发生。因此，对发行对象选择方面，引入必要的市场化竞争机制是非常重要的。为了防止内幕交易，需要强化非公开发行股票的特定对象的信息公开透明度，从而保证在特定对象选择上的客观公正性。第三，为保护投资者合法权益，应健全股东大会制度，给股东充分的知情权、话语权、监督权。尽管非公开发行股票并不需全面履行社会公开信息披露的义务，但对于非公开发行股票上市公司股东来讲，同样需要公开的发行程序和执行相应的股东大会决议，特别是非公开发行股票上市公司会计师事务所审计结论的知情权。