关键是保护投资者利益

　　沈阳 丰色

　　市场上的再融资曾经历了一个从“追捧”到“唾弃”的过程，原因就是再融资完成之后股价的下跌和投资者的财富缩水，所以重启再融资如何保护投资者利益、维持市场供需平衡，应该是管理层考虑的问题。再融资新政，虽然在注重保护投资者利益等方面有很多让市场耳目一新的亮点，但也存在着明显的不足：

　　首先，《办法》是对再融资政策的一个调整，但没有涉及到如何避免目前现行发行体制中存在的寻租问题，以及如何实现更广泛的询价，使得上市公司发行价格更为合理。

　　其次，股改后市场上资金供求紧张，如何增加多元化资金入市渠道，实现供需平衡是新老划断和再融资的前题。目前在拓展股市资金渠道上管理层已从多方面着手考虑，但是唯独没有考虑到发展私募基金的问题。不管承认也好不承认也罢，中国的私募基金在过去和现在仍在市场中存在，并且数额不小，股市要想发展多元化投资很重要，这里也应包括私募基金。

　　再次，

证券市场最害怕的就是不确定性。作为股改成功的重要标志之一，管理层应给出一个相对明确的时间表，让参与各方作好充足的心理准备，使市场在预期中平稳过渡。

　　最后，《办法》将增发和转股价格底线锁定为二级市场价格也有不妥之处，正象一些市场人士指出的那样，这种规定在某种程度，会助长一些上市公司为了增发而操纵股价的冲动。应该说《办法》中的市场化取向应当坚持，而在具体价格制定上，可考虑更有效和弹性的办法。