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本报记者 徐海洋
与千三附近走势相似，昨日指数高点再次巧妙地停留在了1400点之下，盘中的震荡也使投资者神经一度紧张。投资的要义在于明确预期，也就是说，要对市场趋势有一个准确、清晰的把握。而从影响市场运行的几个关键因素分析，持续增长的经济环境、低估的公司价值及国际市场极度充裕的流动性这三大支撑行情的基础依旧稳固。
宏观环境构筑蓝筹支撑
股市运行脱离不了宏观经济背景。一季度统计数据显示，广义货币M2与信贷增长较快，前三月贷款增长额甚至超出全年计划的一半，前期“宽货币、紧信贷”的格局正在发生变化。在银行间接融资为主的金融体系里，贷款与投资有非常紧密的关联。随着国务院常务会议对货币信贷投放与固定资产投资的关注，市场对紧缩性货币政策的预期明显增强。
不可否认，收紧货币会对资金供给和市场信心造成一定影响。但问题的关键是，信贷扩张的趋势会否改变。万得数据统计结果显示，经过2004年宏观调控的回落后，贷款、投资、货币供给等宏观指标增速均在2004年底或2005年初见底企稳，今年头三个月，贷款及M2增速加快。一落一起，说明我国经济自主性增长动力较足。2002年以来，市场利率水平处于10多年低位，是刺激经济增长的根本动力。从目前的情况来看，来自人民币升值的压力，又在很大程度上成了利率上行的约束力量，单纯的数量调控措施难以扭转信贷扩张的趋势。(下转A02版)
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