吴一萍：茅台雄起树立A股新标杆

　　昨日市场中最吸引眼球的无疑是贵州茅台拉出第三个涨停板，股价突破80元，报收82.89元，成为两市名副其实的第一高价股，也成就了沪深两市股价“新标杆”的称号，与此同时，小商品城等其他高价股同步创出新高，高价股群体成为昨日市场最牛气的板块。那么，目前主力拉升高价股究竟目的何在？未来将如何演绎呢？

　　四大扬升动力

　　从历史上看，高价股这个“贵族”板块始终保持着一种高高在上的形象，甚至让人感到有点高处不胜寒的感觉，而近日该板块连续拉升的理由可能在于以下几方面：一是在其他强势股提升了整体估值水平的前提下，高价股的市场地位反而有所降低。由于高价股的估值水平已落后于大盘平均水平，因此，高位盘整的高价股本身就有强烈的补涨动力。虽然这些高价股本身并没有在近期发生较大变化，但是市场心态的改变将其原有的内涵充分体现了出来。

　　二是相当部分高价股都有独特的“贵族特质”。在某种程度上可视为估值优势所在，可挖掘潜力比较充足，比如作为领头羊的贵州茅台在消费品行列中处于龙头地位，稳定的消费增长、巨大的品牌无形资产给其独特的市场地位；而小商品城的“地主”概念也是实实在在的，而成长的潜力也给予多头一个充足的理由；云南白药在中药股中的特殊垄断地位以及年报业绩的稳定增长也并非其他中药股所能比拟的，如此这些理由都是高价股可以娓娓道来的“故事”。

　　三是股改财富效应的预期成为资金追逐的目标。近日复牌的G股、准G股的优秀表现给这些正在步入股改行列的高价股提供了巨大的想像空间，抢权行情也由此展开。贵州茅台、云南白药就是典型的例子。

　　四是筹码锁定性较好使得追高愿望难以实现而因此被进一步强化。由于高价股基本都为机构集中持有，浮筹不多，短线追涨资金很难拿到筹码，连续涨停更强化了这种强烈的逐利心态，加剧了多头的战斗热情。

　　空间有待观察

　　那么，当前高价股的整体性上扬能否进一步打开大盘上涨空间呢？笔者对此持谨慎态度。其一，根据以往行情经验，一般都是高价股先打开空间，然后中低价股跟进，而这次有所不同，高价股持续在高位盘整到行情突破千三后才爆发，而且也是在股改抢权的促动下开始“醒悟”，这种有些被动成分的高价股行情似乎更多地反映出并非机构主动做多的本质。其二，高价股作为一个板块并不具备整体上扬机会，实际上，我们可以找到高价股的某些共同特征，如贵州茅台和张裕同属于高端酒类品牌，但并不能就此归纳出整体性上扬的基本面支撑理由。因此，现在判断高价股将打开大盘上行空间还为时过早。

　　长牛格局不改

　　虽然对于高价股营造的牛市氛围不能过于推崇，但是贵州茅台连续涨停客观上起到了稳定市场人气的作用，急速拉升后浮筹的松动将对股价形成打压，相应也会对多头士气造成影响，对此投资者应有所防范。不过，如果我们把目光从现在的焦点上收回，将量度的周期再放长远一些，这些有着“贵族特质”的高价股未来仍会成为长线大牛股。换句话说，现在连续暴涨的位置不会是其历史高点，可能只是一个阶段性高点而已，因为在特殊基本面背景的支撑下，未来长线资金仍将源源不断地介入，从这个角度讲，短线高价股可能面临的调整并不是空头最大的进攻理由和借口。

　　（海通

证券吴一萍）

　　近期涨势较好高价股一览

　　代码 名称 “3·9”以来的阶段涨幅(％)

　　600519 贵州茅台 33．11

　　600415 小商品城 51．76

　　000538 云南白药 59．83

　　000869 G张裕 48．91

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