秦洪：高价股精彩故事如何结局

　　基本面上有业绩基础

　　不可否认的是，目前的高价股均是天生的贵族，贵州茅台、G张裕A、小商品城等个股在上市之日起，其股价表现就一直突出，每一轮行情都少不了此类个股的牛气表现，这一切得益于公司极佳的基本面。

　　以贵州茅台为例，公司自上市以来，茅台酒的产能与价格逐波走高，在股本有所扩张的前提下，2005年每股收益仍然达到了2.37元，由于2006年的提价，据南方某知名券商的行业分析师推测，贵州茅台2006年每股收益有望达到3.208元，这较2005年的业绩增长35.35%%，股价焉有不涨之理。

　　市场氛围有利于高价股

　　如果在一轮调整市中，业绩的增长固然可以带来股价的上涨，但上涨幅度相对有限，因为熊市或者调整市的氛围在一定程度压抑了做多动能。但是，在牛市行情或者行情高潮阶段，由于市场氛围的活跃，往往会放大做多资金的激情与股价想象空间，所以会产生追捧高价股的心理。

　　这其实也是为何历史上百元大股都是出现在牛市氛围中而非熊市背景下的根本原因。在牛市里，贵州茅台、小商品城等高价股的暴涨并不代表它们的业绩暴涨，只不过是因为在牛市里或者强势市场里，市场对未来的预期相对乐观。

　　高价股高处不胜寒？

　　正因为如此，我们看到了高价股面临着退潮的风险，一方面是因为近期持续的暴涨已在一定程度上反映了业绩增长的基本面，另一方面则是因为高价股的狂热往往说明了市场的涨升行情已近高潮阶段，一旦资金流向出现略微变化，就会引起市场对高价股业绩增长的预期变化。

　　更为重要的是，贵州茅台、G

张裕等高价消费品种固然可以获得较高的溢价，但目前30倍的市盈率已充分反映了公司未来一两年的业绩增长，所以，一旦市场趋于平稳，此类个股的股价就会出现调整。而且，不可忽视的是，此类个股目前是基金重仓股。据资料显示，目前部分基金的仓位已近80%%，再度腾挪的空间已不大，因此一旦IPO开闸带来新的优质资产，这部分基金为了追逐未来的新优质资产，极有可能减仓。一旦减仓，抛压就会随之而来，股价的压力就由此产生，故风险也在积聚，建议投资者小心为上策。

　　要知道，再精彩的故事也会有结尾，尤其是讲了很长时间的故事更是如此！

　　（江苏天鼎 秦洪）

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