从基金持仓变化中寻找牛股

　　近期基金持仓报告，上市公司年报、季报集中出炉，透视这些报告，我们可以发掘下半年的一些热点线索。

　　上市公司业绩持续增长

　　据目前的统计数据，2006年一季度GDP增速仍然可以达到10.2％，与连续三年10％左右 的增速持平。宏观经济并未出现此前专家预期中的重要拐点。

　　在这样的背景下，相关媒体统计，截至昨日，沪深两市共有114家上市公司公布了一季度报告，业绩同比出现增长的公司达到78家，占68.42%%。其中，G风华今年一季度实现净利润850.77万元，较去年同期增长了1019.65%%，暂列业绩增幅榜首位。此外，多家绩优蓝筹公司业绩继续保持了稳步增长势头。以云南白药为例，该公司一季度净利润达到6864.41万元，同比增长了37%%，折合每股收益0.24元。此外，航天信息、G老窖、G张裕、G宝丽华等公司也都有不错的增长。有色金属板块龙头之一的G中金更是实现了101.34%%的增幅。

　　在目前公布的一季度报告中，有色金属、酒类、医药等行业上市公司的龙头受益于宏观经济的持续增长和居民消费水平的升级，取得了不错的业绩。另外，受到居高不下的固定资产投资拉动，钢铁行业业绩出现整体回升，汽车业在渡过了2005年的寒冬后局部业绩也出现回暖。

　　当然，在接下来的第二季度内，相关行业是否还能持续发展或者出现分化，值得投资者关注。比如受到国家可能出台的信贷紧缩，控制相关投资的产业政策影响，钢材销量和价格的增长是否能够持续；有色金属价格在大幅度上涨后，是否会出现回调都是值得关注的。

　　基金重仓中寻找牛股

　　昨日，首批17家基金公司旗下的80只基金公布了2006年第一季度报告。统计数据显示，开放式基金遭受了巨额净赎回，39只偏股型基金中就有11只基金份额减少了50%%以上；基金公司整体投资策略转守为攻，大幅增持了

房地产、有色金属等近期进攻性热点行业；同时，基金

股票仓位大幅增加，开放式基金平均股票仓位从69.3%%增加到78.1%%，甚至出现8只基金股票仓位超过90%%，而G万科A、G招行、贵州茅台等近期龙头股成为了基金增持的重点。

　　另外，目前中国总体消费和居民消费占GDP的比重在国际上偏低，这意味着中国消费未来增长空间巨大。在国家扩大内需的政策背景下，基金普遍预期与消费结构升级相对应的“消费和服务”类行业景气将保持平稳上升，因此在一季度倾向于对业绩稳定增长的商业零售、食品饮料等消费行业类股票进行增持。一季度，以上基金增持了贵州茅台、双汇发展、伊利股份、小商品城、G张裕、云南白药、大商股份等。

　　在基金的视野里，国家大力刺激消费需求和居民收入增长带动下的消费升级受益行业应该具备持续增长的能力，比如医药、酒类等行业，另外这也是一季度上市公司业绩出现较为明显增长的行业。值得注意的是目前医药板块的估值就比较合理，生物制药和中成药类价格偏低的行业龙头类上市公司都值得关注，具备持续增长的潜力。

　　一季度牵引市场发展的主线是并购加股改复权以及部分行业的增长。而二季度，股改催动牛市发展的动力将减弱，而在央企2007年完成整合的背景下，并购重组依然将是市场主线；受惠于消费升级的相关行业，比如医药，在基金等机构的挖掘下，也有不少机会。

　　（广州万隆 成长投资顾问群）

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