2006年中国航空技术进出口总公司企业债券发行公告

　　(上接A8版)

　　2、流动性风险

　　尽管发行人将积极争取本期债券上市交易，但发行人无法保证本期债券一定能够按照预期在有关合法交易场所上市交易，亦不能保证本期债券有活跃的交易。

　　3、兑付风险

　　在本期债券存续期内，如国家政策、法规和市场等不可控因素对发行人的经营活动产生负面影响，进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，将可能影响本期债券本息的按时足额支付。

　　（二）与发行人行业相关的风险

　　1、国际形势风险

　　发行人作为航空产品与技术进出口企业，易受国际形势和政策因素的影响，不确定及突发性因素较多，将对发行人的正常经营活动产生影响。

　　2、政策风险

　　发行人的经营活动受到我国政府许多方面的监管和产业政策的调控。我国政府关于对外经贸行业的某些政策未来发生的变化可能会对发行人的经营造成影响。

　　3、贸易自由化带来的风险

　　随着我国贸易自由化进程的进一步加快，国家外贸经营权的完全放开，航空产品出口市场环境更加复杂，发行人将可能面临更多的竞争，从而影响公司的行业地位和经营利润。

　　（三）与公司经营相关的风险

　　1、管理风险

　　2004年公司新一届领导班子上任，对公司进行了重大改革。如果发行人因内部管理因素，造成决策失误，导致经营状况不佳，将可能造成本期债券不能如期足额兑付，对投资者到期收回本息构成危险。

　　2、汇率风险

　　发行人主营进出口业务，业务结算以外币为主。如果汇率发生较大波动，可能会增加发行人的汇兑损失，从而影响发行人的盈利能力。

　　3、项目风险

　　K-8和K-8E项目是公司重大生产项目之一，也是中国航空工业第一次向国外成套转让飞机生产线技术，该项目执行中可能存在一定不确定性，将对发行人的预期收入造成影响。

　　二、对策

　　（一）与本期债券有关的风险对策

　　1、利率风险对策

　　本期债券采用固定利率。考虑到债券存续期内可能存在的利率风险，发行人确定了适当的票面利率水平，保证投资人获得固定的投资收益。另外，本期债券发行结束后，发行人将积极争取本期债券的上市流通，为投资者提供一个管理风险的手段。

　　2、流动性风险对策

　　本期债券发行结束后，发行人将积极向有关合法交易场所的主管部门提出交易流通申请。另外，随着企业债券市场的发展，企业债券的场内外交易也会日趋活跃，未来的流动性风险将有所降低。

　　3、兑付风险对策

　　目前公司运行稳健，经营情况和财务状况良好，现金流量充裕，其自身现金流及本期债券募集资金投资项目执行后所产生的收益可以满足本期债券本息兑付的要求。同时，公司将在现有基础上进一步提高管理与经营效率，严格控制成本支出，不断提升自身的持续发展能力。

　　此外，中国航空工业第一集团公司和中国航空工业第二集团公司共同为本期债券本息提供全额不可撤销连带责任担保，进一步增加了本期债券本息兑付的可靠性。

　　（二）与发行人行业相关的风险对策

　　1、国际形势风险对策

　　发行人从事航空产品进出口贸易20多年，积累了一些避免国际形势和政策因素影响的经验。同时，发行人将密切关注国际形势的变化，重视各种风险的控制，选择可靠的合作伙伴。

　　2、政策风险对策

　　发行人将积极研究市场信息及政策信息，争取较为准确地掌握行业动态，了解和判断监管政策的变化，同时根据国家政策变化制定应对策略，以降低风险。

　　3、贸易自由化带来的风险对策

　　发行人是中国航空工业战略资源的重要组成部分。在我国的航空工业领域中占有80%%的市场份额。随着我国加入ＷＴＯ，外贸对内对外开放步伐的进一步加快，发行人将面临更多的竞争压力，同时，也给发行人的进一步发展带来了良好的机遇。发行人将积极研究国际国内市场，抓住机遇，迎接挑战，充分挖掘核心资源的价值，进一步巩固和加强核心竞争力，争取更大的发展空间。

　　（三）与公司经营相关的风险对策

　　1、管理风险对策

　　目前，公司内部设立了战略规划、财务管理、绩效管理和审计专业委员会，以实现决策的科学化和民主化；成立了独立的审计监察部，健全监督制约机制；推行全面预算管理。今后公司将继续努力巩固和提高自己在管理方面的优势，针对经营环境的变化，不断改革和优化公司的管理制度，引进先进的管理经验和优秀的管理人才，使公司的管理始终能与环境的变化相适应。

　　2、汇率风险对策

　　公司结合新汇率制度的运行特点和规避汇率风险的需要，及时出台了一系列措施，例如加大对成套商品的出口政策、套期保值、福费廷、买方信贷等有效方式防范汇率风险。

　　3、项目风险对策

　　本次债券未来还本付息资金的主要来源于上述两项目的分期收汇。上述项目是发行人分别与埃及政府、巴基斯坦国防部签订的贸易合同，属于政府性质贸易合同。几十年来，埃方、巴方与公司建立了良好的合作关系，信用记录良好，未出现过拖欠合同款项的情况。且本次项目采用即期信用证方式支付合同款，收汇有保障。目前项目进展顺利，并已收到部分预付款。同时，发行人将进一步加强项目管理，争取获得更好的效益。

　　第十五条发行人与担保人主要财务数据与指标

　　一、发行人2002—2004年经审计及2005年未经审计的主要财务数据与指标

　　单位：人民币万元

　　注①：发行人2005年财务数据为未经审计的财务快报数

　　二、发行人2002—2004年经审计的资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表（见附表二、三、四）

　　三、担保人2002—2004年主要财务数据与指标及2005年未经审计的主要财务数据与指标

　　（一）中国航空工业第一集团公司主要财务数据与指标

　　单位：人民币万元

　　注②：担保人2005年财务数据为快报数字。

　　（二）中国航空工业第二集团公司主要财务数据与指标

　　单位：人民币万元

　　注③：担保人2005年财务数据为快报数字。

　　第十六条律师事务所出具的法律意见

　　本期债券的发行人律师北京市商泰律师事务所已出具法律意见书，北京市商泰律师事务所认为：

　　（一）发行人系由两个国有投资主体投资设立的有限责任公司，具备发行企业债券的主体资格。

　　（二）本期债券发行已取得合法的授权与批准。

　　（三）发行人具有《公司法》、《企业债券管理条例》规定的发行企业债券的实质条件。

　　（四）本期债券募集资金投资项目已取得有关部门批准，符合国家有关产业政策。

　　（五）本期债券的担保人具有作为担保人的主体资格，《担保函》合法、有效。

　　（六）本期债券的发行申报材料真实、完备，符合法律法规及主管部门的相关规定。

　　综上所述，本期债券发行符合《公司法》、《企业债券管理条例》等法律、法规规定的企业债券发行的有关条件，其发行不存在法律障碍。

　　第十七条其他应说明的事项

　　一、上市安排

　　本期债券发行结束后6个月内，发行人将向有关交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。

　　二、税务说明

　　根据国家有关法律、法规，本期债券利息收入应缴纳的所得税由投资者自行承担。

　　中国航空技术进出口总公司

　　二OO六年四月二十日