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秦宏
紧缩性货币政策虽然并没有如期出台，但是银行体系的流动性却“提前”出现了紧缩。昨天，银行间市场的资金价格全线上涨，债券市场的抛盘骤然加大，作为短期债券定价基准的一年央行票据的成交收益率涨到2.16%%，比上周跃升了约15个基点。
昨天一早，银行间回购市场明确地向市场传递出市场资金紧张的信号。至收盘，7天正回购加权平均利率水平突破1.6%%，升至1.6082%%。在向市场投放资金的机构中，国有商业银行所占的投放比例不足70%%，而以往这一比例基本上保持在85%%以上。
在流动性紧张的袭击下，昨天债券市场价格全线下跌，其中短债券更是成为抛售重点。一年央行票据的成交收益率上升至2.16%%。3个月和6个月央行票据收益率也同步大幅上升。其中，三个月央行票据收益率升至1.98%%，几乎与上周一年期央行票据收益率相当；6个月央行票据的收益率则突破2%%，达到了2.08%%。
业内分析人士认为，除了对紧缩性货币政策出台的心理预期作用外，近期银行体系的资金而也确实出现了紧张的状况。其主要原因在于，一季度银行信贷投放速度迅速上升，相对而言储蓄存款的增速并未同步加快，从而造成银行的备付率明显下降。为了应对短期流动性，一些银行不得不采取抛售央行票据等短期债券的办法回笼资金。昨天，银行间债券市场一年期以下债券成交量猛增43.55亿元，并且成交量占比达到53.15%%。
面对市场突然绷紧的资金面，本周央行公开市场操作将出“缓手”。今天，央行将在公开发行150亿元央行票据，发行量仅为上周的37.5%%。而本周到期的央行票据和正回购量仅为1200亿元，比上周增加50%%。公开市场回笼资金力度减弱，无疑是为了稳定市场预期，给银行体系的资金面减压。
一位大行交易员表示，从目前情况看，银行体系流动性紧状况只是暂时现象，如果本周央行公开市场操作体为向市场净投放资金，则很可能得到缓解。另外，还要看今天一年央行票据发行利率结果，如果低于二级市场的成交利率，则将有助于稳定市场对利率的预期。
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