利空变利好淘金再融资

　　昨天证监会发布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》，再融资即将开闸已不再是悬念。过去市场各方一直把融资开闸看成是洪水猛兽，但昨天股指不跌反涨，而有再融资方案的股票也普遍上涨，其中G广电一度涨停，G泛海(资讯 行情 论坛)、G太钢、G宗申(资讯 行情 论坛)等拟增发股也有不小涨幅。利空为何变利好？记者昨天就相关问题采访了上海德鼎投资首席策略分析师胡嘉。胡嘉认为，新规不仅化解了“利空”，而且还给投资者提供了新的机会。

　　记者：自去年5月股权分置改革以来，上市公司融资大门一直紧闭。一般认为融资开闸是重大利空，为何今天股指不跌反涨？

　　胡嘉：我计算了一下，今天上证指数(资讯 行情 论坛)的总市值增加351亿元，其中中国石化(资讯 行情 论坛)的总市值就增加了286亿元，占81%，也就是说，主要是中国石化的功劳。当然更重要的是，市场对“大利空”已成功消化。

　　记者：为何这么快就消化了？

　　胡嘉：全流通环境下的再融资相当于是一面过滤网，过滤掉了以往市场中的一些不健康因素。首先，因股权分置现象消除，非流通股与流通股两者间股权认购成本的差异消失了，大股东无法通过增发股票来圈钱，因而资本套利者失去融资冲动；其次，大股东考虑到公司控制权所必须的持股比例，也不能随意圈钱；再次，“资金不缺，只缺好股票”已是市场共识，上市公司可通过再融资获得优质资产。

　　记者：再融资对市场的压力有多大？

　　胡嘉：据我测算，今年理论上再融资最大规模可达到300亿元左右，但实际释放并流通到二级市场的规模可能小于此，上半年最大规模可能只有约82亿元，市场很容易消化。

　　记者：再融资给市场带来哪些机会？

　　胡嘉：一类是定向增发公司，如G华新(资讯 行情 论坛)、G鞍钢(资讯 行情 论坛)都因定向增发，大股东借机注入优质资产而大涨。第二类是大股东高比例认购新股的公司，如4月5日G建投(资讯 行情 论坛)发布了申请增发新股的预案，控股股东河北建投承诺认购不少于本次发行股份总数的50%，且三年内不上市流通，公告发布后该股股价三天累计上涨了15.68%。第三类就是有产品创新的公司，如公司在融资前引入权证制度（先发认购证或附带认购证的债券），这不仅还可以延缓市场的融资压力，投资者还可能因权证的大涨而盈利。

　　记者：哪些股票值得关注？

　　胡嘉：对以往增发新股后的个股走势统计显示，低股本扩张比例股票公告日后的平均收益为正，而中股本的收益为负数，高股本扩张比例股票公告日后平均收益最高；增发价格相比市价折价率，高折价率股票公告日后的平均收益最低，而低折价率和中折价率的收益都较高；从净资产收益率看，中等和较高净资产收益率股票公告日后的平均收益较高，尤其是中等水平的收益最高。根据这些情况分析，投资者可关注G宗申、G上港(资讯 行情 论坛)、G栖霞、Ｇ康美、Ｇ综超、G泰豪(资讯 行情 论坛)，Ｇ铸管等。(记者 刘刚)