四大渠道为上市公司重组融资

　　 商报讯（记者 凌嘉）上证所总经理朱从玖日前表示，预计股改完成之后，全流通的中国股市上市公司并购活动会非常活跃。但是，限于目前的金融政策，并购融资非常困难。因此朱从玖建议，未来并购融资可以从四个渠道获得突破，以满足并购重组多样化的支付手段、混合型的融资需求。

　　第一，放宽通过定向募股方式解决并购融资问题。朱从玖表示，跨国集团大规模收购 ，一个重要的方式就是换股，即通过公开发行股票，或者是通过定向发行股票来解决融资问题。

　　第二，应允许上市公司发行更多的公司债。目前上市公司可发的产品只是可转换债，朱从玖认为上市公司发行信用债券是必然趋势，可为并购提供一个稳定、长期的资金来源。华泰证券分析师姚诚也认为，应建立一个上市公司债券的公开交易市场，让市场来定价与评级，进一步拓宽市场的融资渠道，减缓股改后的资金压力。

　　第三，朱从玖建议商业银行考虑开办并购专项贷款。他表示，金融业分业经营、分业管理的局面正在改变，3年前已经开放了商业银行对

股票的质押贷款，去年又开始允许商业银行设立或购买资产管理公司、基金管理公司，加上最近正紧锣密鼓研究的融资融券业务，就是说，商业银行已经开始有选择地涉足资本市场业务。因此，他建议，下一步可以考虑把并购专项贷款拿出来，作为一项专门业务加以规范、制约和发展。

　　第四，应允许资产管理业务支持并购业务。一是可以将证券公司开办的专项

理财业务投资计划，即收益证券、

资产证券化这类业务，规范、改造成支持并购市场的专项理财。二是允许信托投资公司开办支持并购重组业务的信托计划。

　　华泰证券分析师姚诚表示，管理层人士提出的上述建议如果能落实，将会给资本市场带来更多的增量资金，缓解股改后再融资以及新股IPO的资金压力。