新会计准则 逐步释放企业利润

　　东方证券

　　2006年2月15日，国家财政部发布了39项企业会计准则和48项注册会计师审计准则，新会计准则将对上市公司业绩和资产价值产生重要影响，从而带动A股价值的重估，有可能再现我国GDP重估对H股的强烈刺激作用。

　　新准则对会计信息披露的要求将显著提高，对会计操纵行为的约束力将明显增强。从2003年经济快速增长开始，许多上市公司从原来的虚报利润开始隐藏利润，2004年GDP修正之后上调了16.8%，更是从宏观上证明了这种隐藏利润的现象。随着更为科学的新会计准则的实施，上市公司所隐藏的利润在06、07年将逐步释放。

　　根据新准则规定，资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。该规定对当前上市公司业绩会有重大影响。在旧准则下，8项计提给上市公司以充分的跨年度利润调节空间，新准则堵上了这个漏洞，估计大量利用资产减值调节利润的公司将不得不提前将利润浮出水面。

　　新的《无形资产》准则中，将企业的研究与开发支出区别对待，允许将开发支出予以资本化。这无疑会提升科技及创新类企业的业绩，减轻经营者在开发阶段的利润指标压力，从而提高他们在研发投入上的热情。

　　新《借款费用》准则中扩大了借款费用可以资本化的资产范围。借款费用可资本化范围的扩大，将使生产周期长的先进制造业公司受益。由于许多先进制造业公司的生产周期比较长，而且借款金额巨大，因此实施新会计准则将会提高此类企业的业绩，此外还将惠及军工类企业。比如振华港机，公司生产周期很长，并且与生产有关的借款费用数额巨大，肯定将因此受益。

　　一方面，新会计准则的实施能够使市场未来总体盈利水平有所增加，另一方面，公允价值计量属性的全面引入使得新会计准则成为反映公司价值的“一面清晰度更高的镜子”，原来很多按历史成本计量的资产，由于经济的快速增长拉升各类资源的价格，企业资产按公允价值计量所引起的溢价也将体现为市场总体盈利水平的增长。

　　根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，对于交易性金融资产，取得时以成本计量，期末按照公允价值对金融资产进行后续计量，公允价值的变动计入当期损益。对于上市公司持有的法人股，新会计准则一般不把它认定为交易性金融资产，而是划分为可供出售金融资产。对于该类资产的计量，新会计准则规定，取得时按照成本计量，期末按照公允价值计量，对于公允价值与账面价值之间的差额计入所有者权益。受益于该规则，我们认为业绩改善和所有者权益增加突出的主要公司有新希望、东方集团、G太极、岁宝热电、吉林敖东、辽宁成大等以及交叉持股较为明显的上海本地上市公司。

　　《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》规定，非货币性资产交换同时满足如下两个条件，应当以公允价值和应支付的相关税费作为换入资产的成本，公允价值与换出资产账面价值的差额计入当期损益：第一，交换具有商业实质；第二，换入资产或换出资产的公允价值能够可靠计量。

　　对作为债务人的上市公司而言，新的债务重组准则意味着，一旦债权人让步，上市公司获得的利益将直接计入当期收益，进入利润表。对沪深股市无力清偿债务的上市公司而言，一旦债务被全部或者部分豁免，可能大大提高其每股收益。该规则主要对当前债务较重的上市公司有利，会带来投机性机会。

　　《投资性房地产》准则是本次企业会计准则体系中新增的一项重要内容。所谓投资性房地产是指为赚取租金或资本增值，或者两者兼有而持有的房地产，公允价值模式下将投资性房地产公允价值的变动确认为损益，而不再计提折旧或进行摊消。本准则的影响将主要体现在园区类企业，尤其是那些希望通过租金收入来获得长期收益以增强可持续发展能力的上市公司。我们认为，受此规则影响比较突出的上市公司有G金桥、陆家嘴、苏州高新、南京高科、新黄浦、G招商局等。