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荆楚网（楚天金报） 信诚基金近日发布的二季度投资策略报告称，宏观经济、行业景气程度和不断调升的企业盈利预期对A股市场的上涨有很强的支持，二季度后市将逐步由普涨状态转为非均衡性上涨；债市收益率偏低，有调整需要。
沪指近日突破1300点。已披露的基金2005年年报也显示股票型基金去年业绩有所提高，有七成以上基金经理表达了对2006年A股市场的信心。
报告分析，对市场持乐观态度的原因有以下八点：宏观经济增长持续稳定强劲，由此带来的投资人对经济稳定的信心有利于减小投资的风险溢价，相应可以促使A股估值水平提升；上市公司盈利增长超过预期，随着2005年年报的陆续公布，市场目前普遍预期2006年上市公司盈利整体上升9%－10%左右；新会计制度诸多规定可能增加上市公司盈利；市场估值仍处于较低水平，目前市场动态估值水平相当于原来1130点时的水平，随着股权分置改革的对价支付继续进行，估值水平会进一步下降；QFII的额度逐渐增加以及一些机构和个人投资者逐渐看好股票市场，使得市场资金的供应情况好过原来的预期；从大类资产的比价来看，股票仍是收益率最高的资产之一，根据信诚TAA模型的测算，A股市场2006年预期风险溢价为4.8%，仍处于历史较高水平，而债券和房地产投资的回报率逐渐下降也使股票成为投资的优先选择；在人民币升值预期的前提下，包括股票在内的人民币资产，仍有进一步的价值重估空间；随着股改的深化和完成，股改对市场结构、公司治理、管理层激励、估值和定价等方面的深远的积极影响将逐渐显现，使A股市场长期投资价值提升。
对A股的估值，报告表示，虽然去年12月以来A股市场已有20%的升幅，但因为股改对价的原因和企业盈利水平的上升，市场的上涨并没有引起估值水平的大幅提高，目前的市场估值仍然处于历史上的较低水平，完全对价后的2006年市场预期市盈率不过12.5倍。 （经时）
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