再融资大幕将启

　　中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》

　　再融资大幕将启

　　【本报讯】中国证监会今日发布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）。值得注意的是，证监会新闻发言人在就《管理办法》答记者问中首 次明确，“新老划断”具体做法拟分三步走：第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机选择优质公司，启动全流通条件下的首次公开发行。

　　《管理办法》共分七章75条，分别就上市公司配股、增发、发行可转债等作出相关规定和要求，其中并无IPO方面内容。业内人士认为，该《管理办法》其实就是对上市公司再融资的管理办法，它的出台意味着上市公司再融资大幕开启在即。

　　恢复再融资背景

　　就当前继续推进股改背景下恢复上市公司再融资的原因，证监会新闻发言人在就《管理办法》答记者问中指出，适时实行“新老划断”，对首次公开发行公司不再区分流通股和非流通股，对已经完成改革的公司优先安排再融资，对尚未完成改革的公司要加快推进股权分置改革，逐步提高直接融资能力和资源配置效率，是改革进行到一定阶段的必然结果，也是提高上市公司质量、优化上市公司结构，更好地体现改革积极效应的内在要求。恢复上市公司再融资是“新老划断”的一个重要步骤，既标志着股权分置改革完成了重要的阶段性进程，也标志着市场创新发展在新机制下的启动。同时，在完成股权分置改革的上市公司优先安排再融资，也是兑现改革政策、扶持改革后公司做优做强的一项重要举措。

　　证监会新闻发言人表示，必须明确指出，股权分置改革仍然是当前资本市场改革发展的首要任务和重中之重，要确保实现国务院确定的今年基本完成股权分置改革的目标。包括恢复市场融资功能在内的资本市场其他各项改革和创新发展举措均应紧紧围绕这一目标展开，深入推进股权分置改革也必将为资本市场的创新发展奠定更为坚实的基础。

　　实施“新老划断”总体安排

　　对于实施“新老划断”的总体安排，证监会新闻发言人指出，“新老划断”必须坚持改革与维护市场稳定发展相结合的原则，积极稳妥、循序渐进。具体实施时的基本思路是：不简单地以某个时点作为实施“新老划断”的标志，而是根据改革进展情况和市场可承受能力渐进推开，以最大限度地减轻市场对股市扩容的心理压力。具体做法拟分三步走：第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机选择优质公司，启动全流通条件下的首次公开发行。

　　为体现早改革早受益的政策导向，并避免融资过度集中给市场带来的压力，稳定市场预期，股改完成半年以上的公司方可实施对社会公众的再融资，首次公开发行率先在完成股改或进入股改程序的公司市值占比达到一定比例的省区启动。

　　继续拓宽股市资金来源

　　对于如何维护恢复融资功能阶段市场供求的动态平衡，证监会新闻发言人称，当前宏观经济形势持续向好，金融市场流动性充裕，居民储蓄、企业存款增长较快，适时恢复市场融资功能，不仅满足了现实的投资需求，而且可以为市场带来新的增量资金。要实现股市资金供求的动态平衡，必须采取有效的政策措施，继续拓宽股市资金来源。具体措施主要有：加快已获批准QFII额度的发放，在必要时可以考虑进一步增加QFII额度；推进商业银行组建基金管理公司工作，加快保险公司设立基金管理公司试点；推动社保基金和保险资金增加直接入市比例；择机恢复投资者资金申购

股票制度；开展基金公司专项

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