岁宝热电 主营盈利能力趋弱

　　本报记者 陶俊

　　岁宝热电（600864）日前公布的年报显示，公司2005年度实现主营业务收入3.46亿元，净利润184万元，分别同比增长25.59%和－89.21%。

　　值得注意的是，在扣除784万元非经常性损益之后，公司净利润为-599万元。岁宝热 电主营业务全部集中在哈尔滨市区，属于热电联产企业。而热电具有公共事业性质，公司每年度净利润受补贴收入的影响颇大，而从公司历年年报可以看出，公司非经常性损益占净利润的比重基本呈逐年上升的趋势。

　　2005年，由于公司控股子公司2004年末有新机组投入和热电负荷的增加，公司主营业务收入同比增长25.59%。但在公司的主要原材料中，煤所占比例最大，2005年一路走高的煤价使公司的成本大幅上升8717万元，增幅达40.13%，公司的毛利率也由2004年的20.77%下降到2005年的11.91%。

　　在公司主营业务收入中，电力和供暖分别占39.08%和32.42%。在

煤炭价格居高不下的情况下，公司主营业务所在区域黑龙江电网仍处于供大于求的局面，公司供电处于亏损状态。根据地区局部发展的现状分析，今后几年电力快速发展和电价较快提升的希望不大，公司电力业务面临极大的挑战。不过，哈尔滨居民供热价格已在2005年至2006年供暖期上调了3.4元/㎡，非居民上调了6.2元/㎡，公司有望分享上调中的一部分，这使得公司另一主营业务———供暖相对看好。

　　从公司报表可以看出，2005年末公司的存货为7454万元，比2004年底的3926万元上升了89.86%。反映出2005年度煤价高企迫使岁宝热电增加资金购买原材料。加上预付账款增加等因素，公司2005年度经营活动产生的现金流量净额同比下降了77.65%。

　　公司的净利润中，投资收益占了绝大部分。这一方面说明公司对外投资取得了不错的收益，另一方面说明公司主营业务盈利能力不强。受被投资单位当地投资环境、所从事行业的经营性质、管理人员素质和国家宏观经济政策等因素的影响，公司对外投资存在收益不确定性和财务失控的风险。公司投资民生银行的股权收益良好；但参股的岁宝百货，不能及时支付股利，使公司无法确认投资收益。