增持G股批量解禁 小考市场承接能力

　　作者：胡安胜

　　4月13日，G中化(600500)大股东增持股份结束禁售期，重获市场交易自由。当日，G中化股票价格呈低开低走之势，下跌3.17%，成交量没有明显放大。而4月下旬还有五家股改公司包括G广控(600098)、G申能(600642)、G韶钢(000717)、G宝钢(600019)和G上汽(600104)——大股东增持股份将陆续“解禁”，解禁股份总数为110105万股，总金额达到47亿元。

　　大股东增持股份会否进入交易成为市场关注的热点。有专家指出，观察大股东对增持股份的取舍，投资者能够透视上市公司的增持动机，并据此分析大股东对于公司未来前景的看法。

　　只是“小考”

　　“不过是小扩容，量不大，全年算下来也不过五六百亿的规模，对市场不会有太大影响。”中信建设证券研究所副所长董晨认为，增持G股解禁的压力不大，“而且我了解，证监会也会出台政策对冲市场扩容压力，如融资融券，股权激励和加快开放外资入场等。”

　　“当初增持成本比较高，如果卖出的话，损失最大的其实是大股东。” G中化董秘毛嘉农说。全流通以后，大股东的任何行为都会影响公司股票和市值表现，而其中受影响最大和损失最大的都会是大股东。

　　但对盘子较大的G宝钢，市场则有不同的声音。“这几家中间，宝钢肯定会影响市场的走势”，中央财经大学贺强分析说，“不过如果他们能随行就市慢慢派发，对市场影响不会很大。而且，这样的公司不多，即使有影响，也只是短期影响。”

　　事实上，现在到期的只是股改时大股东增持部分，6月，更会有第一批股改公司的非流通股减持解禁。G股增持部分解禁将是市场承接扩容能力的“试剂”。

　　东北证券金融与产业研究所王明旭统计，截至2006年12月31日前，共有198家G股公司部分限售股将解除流通限制，按照2006年4月4日收盘价估算(剔除限售股股东承诺的最低限售价高于股票当日收盘价5%以上的股份)，最多将有625.33亿市值的限售股可能进入市场流通。

　　大股东套利？

　　“当初很多公司大股东在股改时增持，除了稳定股价的考虑外，还有迫于流通股股东压力、使股改方案能顺利通过等原因。因此，这种增持很难判断大股东是不是看好上市公司的前景。这些都需要在禁售期满后，看大股东的市场动作才能判定。”一位专家这样分析。

　　董晨则肯定地认为——“大股东肯定会卖出去”，因为他们通过抛售增持股份获得的收益将很可观。

　　“如果禁售到期，盘子较大的宝钢增持股价格低于当初增持G股价格，它还要等股价慢慢爬高”，贺强分析，“宝钢大约有40亿，它持有的增量股票如果全抛出来，可能引起股价大跌，那将会把它自己套牢。”

　　记者就相关问题采访毛嘉农，毛表示：“这属于大股东的投资行为，如果大股东要马上处置解禁股份，上市公司没有权利和义务披露，也不好做出任何评论。”

　　对于大股东是否会在解禁后大量抛售套利，毛嘉农说，股改时候大股东有增持的意愿，说明大股东还是比较看好公司后市。而且虽然股改过后大股东和其他股东享有同样的权利，但如果大股东今后要增持本公司股票，需要等待证监会批准。“目前从任何投资角度去分析，这种可能性都不是很大。”