私有化概念再现明星风采

　　市场在1350点附近走势反复，参与者觉得相当困惑，出现了操作上两难的普遍现象。一方面看不清大势难以确定仓位水平，另一方面摸不透投资方向。此时，上海石化等“私有化”概念股的强势崛起，则是极大地振奋了市场人气，而且使得市场对“私有化”带来的无风险套利机会有了更加清晰的预期。崛起于股改，发展于全流通的私有化话题，将带给市场玄妙的想象空间和长期的机会

　　资料来源：申银万国证券研究所

　　值得关注的私有化概念股一览表

　　旗舰上市

　　公司

证券代码证券简称已流通盘A股

　　（万股）05年每股收益

　　(元)每股净资产

　　（元）最新股价

　　（元）

　　中国石化000520中国凤凰295060.042.534.38

　　000783石炼化23400-0.65（前三季）0.753.98

　　600688上海石化720000.232.666.29

　　600871仪征化纤20000-0.242.054.68

　　600157鲁润股份63560.081.965.53

　　中国铝业600205山东铝业192001.294.8616.10

　　600296兰州铝业301820.215.316.63

　　000612焦作万方21121-0.251.775.66

　　600472G包铝182000.313.125.13

　　600456G宝钛75600.793.9023.91

　　中国石油000617石油济柴62400.622.3316.86

　　600593大连圣亚32000.033.315.35

　　

股权分置改革是契机

　　证券市场十多年的发展历程中，始终伴随着局部性的市场机会。尤为值得一提的是，制度变迁和机制创新因素，往往是新契机的导火索。随着股权分置改革的推进和并购相关法规的逐步完善，阻碍上市公司并购市场大发展的障碍正在逐步扫除。而当股改的时点被果断地划定在2006年底的时候，对于存在股改障碍的公司而言，积极参与股改的同时，获得自身利益最大化成为部分上市公司推进并购重组的战略方向。私有化可能是这些公司推动股改的手段，因此股权分置改革是私有化案例出现的导火索。

　　资源整合是重要目的

　　进行资源的有效整合，是进行上市公司私有化的主要目的。根据国资委整合央企主业、分离辅业、推进整体上市战略，中石化和中石油踏上了私有化A股上市公司的道路。中石化对旗下子公司的整合，理顺中石化上、中、下游产业链关系，减少关联交易及成本，对集团企业长期发展是有利的。2005年的香港市场上也曾出现过整合资源类的私有化事件，较为典型的比如“中建电讯”私有化“中建科技国际”、“恒基地产”私有化“恒基发展”等等。另外，从其他国家完成整合案例的情况来看，事实证明资源整合是有效的，有利于提升集团公司的整体价值。

　　中石化系扮演主角

　　不久前，中石化私有化旗下上市子公司扬子石化、齐鲁石化、石油大明和中原油气，带给市场想象空间。中国石化采取现金要约收购方式整合4家子公司，且现金要约收购溢价平均超过20％，高于市场预期。当然，中石化旗下公司简单对价的股改方案无法实施，通过变卖壳资源，私有化旗下公司是公司较好的选择。于是，溢价收购的事实给市场注入了强心针，复牌后连续涨停式走势催生了市场对于私有化概念的兴趣度。

　　私有化概念股应再挖掘

　　私有化概念股的再挖掘，是具有现实意义。一方面，这是符合未来股改发展大趋势，另一方面也是一种典型的交易型机会。因为进行私有化，无论采取现金回购还是换股方式，流通股股东会溢价得益。因此，我们短线重点关注三个方向。一是中国石化旗下还没有私有化的上海石化、仪征化纤等公司。周五上海石化等个股的发力上涨就反映了朦胧传闻中的市场预期。二是中国铝业旗下山东铝业和兰州铝业等公司。中铝系私有化也将被提上日程，旗下公司存在再挖掘潜力。三是中石油旗下石油济柴等公司。中石油已整合旗下吉林

化工、锦州石化，旗下的另两家公司中线空间不容小视。

　　(申万证券研究所王艳)