千四比千三更难攻

　　华东师大 李志林(忠言) 博士

　　当沪市以日均200亿的巨量突破“千三”，欲试“千四”，当某些市场人士作出了上半年看“千五”，下半年放到新高的乐观预测，当众多基金纷纷将原来对2006年行情的谨慎预期调整为乐观预期，当机

　　构们在讨论“大牛市是否真的来了”的时候，周四的一根大阴棒，不啻给市场浇了清醒剂：降低指数期望值，奔“千四”比奔“千三”更艰难。

　　从时间看，奔“千三”虽用了整整两个月，且是围绕在“跌顶”三上三下，但其时值二月、三月，正是一年股市的“春生”阶段，故场外资金入市积极，绝大多数股票均有30%以上的涨幅，机会远大于风险。但奔“千四”却是自4月始，离“5·1”后的再融资、6月份的“新老划断”发新股和首批G股的5%非流通股释放，时间日近，不确定性日增。于是在获取丰厚利润之后想“春收”的人却越来越多，新进场的机构基金却越来越少。

　　从空间看，奔“千三”的主要动因是G股获10送3对价后由贴权变为填权，国际商品市场

能源和有色金属价格的暴涨。而奔“千四”时以上两个动因的作用在股价上已提前反映，再炒“冷饭”难以奏效。况且，2004年“9·14”行情所留下的1387点和1496点两座“大山”压力甚重，即使对后市乐观的人也最多看到这一线，上涨的空间自然有限。

　　从市场心理看，奔“千三”市场耐心、从容，打的是持久战；而近两周奔“千四”进程中，市场一派乐观气氛，“大牛市”之声不绝于耳，甚至媒体公布问卷调查显示，74%的人已对“新老划断”抱有预期，63%的人认为重启IPO是利好。于是，主力做盘十分凶狠，立足一个“抢”字。这正暴露了主力奔“千四”时的速战速决的浮躁心态和对攻克“千四”的畏惧心理，因而经常出现大跳水是必然的。

　　从成交量看，1000—1100点时是地量(日均60-80亿)，从1200点奔“千三”时是中量(日均120亿)，而从1300点奔“千四”时则放巨量(日均200亿以上)，沪深日成交350亿已超过了流通市值大10倍的香港股市，反映了市场分歧日大。

　　结论：尽管每一次大跳水之后可能还会反复冲顶、甚至创新高，尽管领涨个股也会多次反抽，滞涨个股补涨时甚至涨势凶猛，但是，1350点上方指数空间有限(充其量5%)，机会主要在个股，投资者宜按涨幅大的个股先“春收”，涨幅小的个股后“春收”原则，对上半年行情逐步收官。