QDII引爆市场大调整 获利回吐推波助澜

　　复旦大学 谢百三 教授

　　一、两项措施令人大吃一惊

　　本周四，中国股市出现了几个月来最大单日跌幅，且成交量高达350亿。据分析有两方面原因：一是管理层又一次打招呼，要求各上市公司要加快搞出股改方案，在上半年内尽可 能完成股改，又一次引发了市场对恢复再融资及新老划断的担心。二是周五报上登的“央行推出六项外汇新政”，周四很多机构就知道了，这个新政与QDII极相像，同时明确指出：“简化服务贸易售汇凭证，放宽审核权限，提高企业经常项目外汇账户限额”等等，甚至指出：“简化境内居民个人购汇手续，提高购汇限额。”从内容看其实质就是开放QDII了。

　　即允许国内老百姓将人民币换成外汇，投资国外

证券市场了。这是我国外汇储备急剧增长达世界第一情况下提出的“藏汇于民”的一些新政策，与QFII相反，这是吸出资金的，这对A股资金无疑是一种分流。以上两原因引爆了周四的恐慌性大抛盘，也是不无道理的。

　　二、获利回吐推波助澜

　　当然，更加主要的是整个行情已走牛几个月，大盘涨幅达35%，个股行情更大，有的翻了一番多。获利盘极大，很多机构与个人在200亿巨量的几天中出货坚决，出现雪崩效应。但主要还是怕五月份开始的G股5%可以流通，2006-2007.5之间占G股公司5%的股份，约为600多亿资金要套现。此外，再融资、发新股、新老划断总有一天要到来。这如同悬在头上的一把利剑，人们有压力。

　　此外，本轮股市领头羊黄金及有色金属、房地产均涨幅巨大，一度出现了现货与股市的顶背离现象，形成了一个逆国际期市走势的恶性循环。这些股以这种荒唐的走势急速完成了一次技术调整。当然，国际上有色金属涨对这些公司大多是有利的，多数是同步的。

　　三、钢花四绽引来百花争艳

　　但是，市场资金坚决拒绝退出，在

鞍钢的带动下，市场人士周五一早“大炼钢铁”，新钢钒(资讯 行情 论坛)、宝钢、邯钢、武钢、包钢全线启动，使股指又转危为安。

　　细细想来，在新老划断、再融资的阴影下，一定要选不怕这一关的，而钢铁股大大低于净资产，不可能以现价增发配股，于是就被人们选中了。而周五，下午股市越走越好，包括黄金、有色金属股及一些优秀银行股又带动了多数

股票一起上涨，这真是钢花处处绽放引来满园百花争艳。

　　还是那句老话：一手防调整，一手防牛市，选好个股，步步为营，股市机会多多。