策划人语

　　不出专家所料，“宽货币、紧信贷”终于演变成“宽货币、宽信贷”的格局：3月末，广义货币M2同比增长18.8%，高出调控目标2.8个百分点；一季度人民币贷款投放已完成全年目标逾50%。

　　无疑，相对过剩的资金在“狭窄”的投资领域寻找获利空间，最终引发了“宽信贷”。那么，资金何以过剩？巨额外汇储备是源头，3月末，这一数字已增至8751亿美元。

　　由于人民币升值压力不减，央行为维护汇率稳定，需不断“吞”进外汇，“吐”出人民币。于是，在外汇储备大幅增加的同时，基础货币的投放也快速增长，进而导致市场流动性过分充裕。据此，应该不难理解，央行日前加大力度调整外汇管理政策，集中推出QDII等六大举措，意在引导外汇资金流出。

　　专家指出，变“藏汇于国”为“藏汇于民”，有助于减缓

外汇储备的增速，抑制资金过剩的“宽货币”态势。但应对“宽信贷”可能引发的投资反弹，或许还需动用“存款

准备金率”这一“利剑”。

　　本报今日聚集“宽货币、宽信贷”及QDII等外汇新政，以飨读者。