QDII中长期对A股影响较大

　　QDII开闸放水，昨日大盘却不跌反升，业内专家提醒

　　QDII中长期对A股影响较大

　　深圳商报记者钟国斌

　　【本报讯】市场早有预期的QDII即将开闸，央行13日调整六项外汇政策，允许银行、基金公司、保险机构按照有关规定，集合境内资金或购汇进行相关境外投资。QDII即将成行将给A股市场带来哪些影响？记者昨日就此采访了业内专家和市场人士。

　　象征意义大于实际意义

　　著名经济学家刘纪鹏在接受记者采访时表示，一方面，海外资金通过QFII方式进入国内，另一方面，境内资金将通过QDII流向境外，应该说此举象征意义要大于实际意义。目前，我国外汇储备过多、压力过大，有组织有计划地安排一些机构到境外投资，可以分流外汇储备，抑制人民币过快升值。

　　刘纪鹏强调，QDII的正式成行一定要考虑对国内股市的影响，要在搞好国内股市的基础上再谈分流资金。A股市场上半年面临新老划断，下半年面临5％限售股全流通，管理层应组织一定数量资金，用有形之手稳定股市。QDII家数、额度和推出时机要慎重考虑，目前A股市场还未完全走出熊市，只宜用小规模资金去境外投资，不宜将资金大量放出去。

　　某基金经理接受记者采访时表示，QDII即将开闸是资本项目下开放的前奏和铺垫。我国商品可出境但资本却不易出境，不利于投资全球商品和境外股市，国家为此也承担了巨大风险和损失。从对冲风险角度考虑，QDII开闸势在必行。QFII外资早就进来了，国内的外汇也要出去，早出去比晚出去要好。

　　境外投资涵盖全球股市

　　刘纪鹏表示，QDII境外投资包括香港股市，也涵盖欧洲、美国、日本、澳洲等境外股市。境外投资品种包括

股票等证券资产，也包含债券等固定收益类产品及货币市场工具。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧对记者表示，目前中国外汇储备全球第一，通过QDII方式去境外投资好。这样，中国投资者或企业将获得境外收益。由于外汇储备充足，人民币走势坚挺，分流部分外汇境外投资，有利于外汇收支基本平衡。当然，QDII境外投资也有风险。国际资本市场风云变幻，国内机构刚开始涉足境外投资，控制风险应该摆在十分重要的位置。

　　曹凤歧认为，QDII对A股市场影响有限。初期阶段QDII的投资额度也会有一定限制。鉴于个人年换汇可达2万美元，目前

人民币升值预期强烈，一般人不会愿意持有外汇。当然，如果境外投资机会多，投资者可能换汇投资境外了，对A股市场的影响就要大一些。当务之急是加快发展A股市场，让A股真正成为高投资回报的市场。

　　QDII中长期影响将逐步显现

　　知名市场人士张卫星表示，QDII开闸将分流A股市场资金。和境外成熟股市相比，A股上市公司治理结构、市盈率水平等均有差距，而境外成熟股市可供选择的更多，这势必会吸引部分资金流出，进而分流A股市场资金。当然，QDII对A股市场影响大小，主要还取决于市场本身吸引力。如果A股市场吸引力有限，推出QDII后的影响可能会大一些。若A股市场吸引力增强了，其影响自然会小得多。

　　中证投资张志民预计，在QDII试点初期，投资者资格认定严格，获批的机构数量不会多，QDII的投资品种、投资额度、投资规模等均会有所限制，短期对A股市场的资金分流效应有限。

　　一位不愿具名的基金经理表示，QDII的推出还有个过程，人才培养、机制架构、风险控制、寻找有信用的公司合作等都不是可以一蹴而就的。至于QDII成行后对A股的影响，他表示，目前QDII的开闸日期、额度大小都还没谱，获批机构家数估计也不会多。短期看对A股市场的影响非常有限；但从中长期来看，由于投资者可选择的机会多了，对A股的影响将会慢慢体现出来。毕竟资本的本性是逐利的，哪个市场的投资回报高，资金就会流向哪里。