新债投标分歧较大

　　银河证券 吴天舒

　　昨日央行通过公开市场发行了200亿元三个月票据，中标利率为1.8536%，较上周上升了4个BP左右。本周央行净回笼货币500亿元，较上周的800亿元减少了300亿元。尽管央行回笼力度减弱，但中长期票据招标利率都有所上升，显示了市场对中长期利率趋紧预期的增强。目前大家普遍关注三月份的宏观金融数据，市场上流传三月份的贷款、投资数据的增长 依然很快，投资者对央行动用存款准备金率工具的认同度很高，只是对出台政策时点还略有分歧。

　　这一分歧还表现在对今日三年期国债的招标上，投资者预期中标利率区间为2.1%—2.3%，更高或更低的都有。乐观者认为，央行近期动用存款

准备金率的概率较低，市场资金面依然充裕，三年期债是银行的重点配置品种；悲观者认为，由于央行近期收紧流动性的概率极大，收益率曲线的短端将会有明显的回升，这对本期国债的招标十分不利。因此，今日三年期国债的招标结果将会更为真切的反映银行等机构投资者的真实意图。

　　从昨日市场表现来看，银行间市场回购利率基本保持平稳。交易所国债市场连续第四天调整，中长期品种跌幅靠前，其中超长期债010303券处于跌幅榜第三位，下跌了0.202%，收益率为3.5234%，成交6689.63万元。昨日成交过亿的有两只债券，分别是0301、0004。