市场面由强转弱 料节前调整为主

　　武汉新兰德 余凯

　　周四市场大幅下挫，两市股指几乎是单边走低，至收盘双双跌穿10日均线的支撑。而成交量同比则有所放大，背离迹象明显。值得关注的是，前期领涨市场的有色金属股和部分地产股受到重创，如中金黄金(资讯 行情 论坛)、G承钒钛、G栖霞、G张江(资讯 行情 论坛)等跌幅不小，反映出有部分获利资金选择在“5.1”节前出逃的动向。

　　宏观面变数加大

　　而对于周四市场出现的大跌，我们认为主要原因有：首先，最新的宏观经济数据已有明显的“经济过热”苗头，包括M2增速、贷款增速、投资增速和GDP增速在内的多项经济指标，均可能超出市场的普遍预期，因此，推出“调高存款准备金率”这样的紧缩手段的可能性不小。

　　同样，房地产行业今年一季度表现令人不安：北京和深圳、广州为中心的两大区域的房地产价格涨幅过快，价格和资产泡沫在加快积累。有鉴于此，国家必将出台更严厉的调控政策，来抑制房地产价格快速上涨。可以预期的是，一旦管理层在“5#zhPoint#1”后再度祭起宏观调控的大旗，则必将对国内资本市场产生较大的影响。

　　其次，新老划断、再融资的消息近期不绝于耳。甚至有媒体报道，再融资开闸时间将锁定在今年5月，G长电(资讯 行情 论坛)有望成为第一家恢复再融资的上市公司。目前关于再融资和IPO的消息此起彼伏，尽管新老划断、再融资并非洪水猛兽，但在市场处于一个相对高位的时候，这很有可能成为引发市场调整的一个契机。

　　第三，QDII即将成行。近期中国保监会主席吴定富称，国务院已经批准保险公司用自有人民币购买外汇进行海外投资，并将争取在今年上半年推出试点。可以说，尽管QDII出台的消息市场已经有所消化，但我们认为，一旦QDII真正成行，仍然会对国内A股市场构成不小的压力。

　　 市场面由强转弱

　　本次行情最强势的领涨板块有色金属、房地产已经出现颓势，中金黄金、万科(资讯 行情 论坛)A的走势在近一周来出现了头部走势，而指标股中国石化(资讯 行情 论坛)更是早已出现了滞涨的走势。主流板块的没落，说明市场主流资金撤出的意图。

　　另一方面，在有色金属和房地产板块进入调整期时，市场并没有出现新的热点，而是代之以部分垃圾股的疯狂炒作，由于此类品种都不具备持续上涨的条件，所以，热点接力棒的断档，使市场的上涨动力日渐衰竭。

　　而从估值角度看，在整体市场，特别是部分领头行业，经历了较大幅度的上涨之后，已经缺乏基本面上正面的刺激，同时负面因素开始隐现。在市场已进入年报和季报的集中公布期间，一些业绩预亏或预警公司使得不少投资者踩上了“地雷”。如G煤气化(资讯 行情 论坛)公布今年一季度亏损，该股连续大幅下跌；另外赛格三星(资讯 行情 论坛)、G天宸以及G宝石(资讯 行情 论坛)等在公布预亏复牌后都出现明显下挫，短线业绩风险对市场的冲击不可小视。

　　 后市研判

　　短线出现的长阴走势对市场杀伤力较大，尽管短线由于急跌会出现技术性的修正走势，但结合目前的股指所处的高位和宏观面出现的不明朗状况，大盘再度出现前期的长阴后强劲反攻走势的可能性并不大。我们认为，节前市场将会以调整的走势为主，同时，股改效应也将呈现递减态势，取而代之的则是季报因素对个股的结构性影响在增加，这一点，投资者尤其要注意。