券商集合资产管理计划阶段性受阻

　　本报记者 陈 琳

　　上海报道

　　就在多家券商积极准备发行旗下第二只理财产品时，却发现曾经畅通的大道变得艰难许多。

　　据多家券商反映，春节以后，券商上报的集合资产管理计划就一直未被批准，“先是说我们有一些技术上的问题，如托管行管理不规范，等到技术问题解决后仍无进展。”某券商资产管理部人士告诉记者。

　　同时，资深业内人士还认为，先前发行的券商集合理财产品，存在券商用自有资金承担风险，同时产品设计较为单一的现象。他们认为，这种情况在将要出台的文件中或将遭遇挑战。

　　据悉，新的券商集合理财产品要在新文件出台后才会浮出水面，与以往相比，监管层更加强调产品设计的创新。

　　发行搁浅？

　　“我们的产品材料也早就报上去了，客户都谈好了很多家，可是监管层的批文还是没有拿到。”某券商资产管理部人士对记者无奈说道。

　　为发行犯愁的还不只这一家券商。据东方证券办公室介绍，公司春节后上报的产品同样没有音讯。

　　从2005年3月开始，券商集合理财计划逐渐进入理财市场。截至2006年4月10日，有11家创新试点类券商设立了14只集合资产管理计划，一年来，募集资金总规模已达165.82亿元。

　　不过，自从2005年11月28日广发理财3号获准发行后，券商集合资产管理业务的审批就一直处于停滞状态。

　　据知情人士介绍，中国证监会放缓券商集合理财产品发行节奏，是为完善该产品的常规监管，鉴于券商集合理财业务的迅速开展，中国证监会机构部正在着手制定《证券公司集合资产管理业务实施细则(草案)》。在2006年3月10日下发的征求意见稿中，证监会希望将业务扩大至规范类券商，并对集合理财产品的投资范围、销售渠道和托管等进行了界定。

　　而到了2006年3月下旬, 中国证监会还对光大证券、长江证券等创新类券商的集合理财产品进行了抽样调研。

　　知情人士介绍，证监会人士在调研时表示，希望券商集合理财业务能够做强做大。而市场人士也认为,该调研应是为券商集合理财业务全面推开准备,集合理财将很快迎来新一轮扩容高潮。

　　鼓励创新

　　另有市场人士认为，券商委托理财产品的发行暂缓还与理财市场竞争的白热化程度有关，在公募基金都需要扎堆发行时，监管层也许“挺”了基金一把。

　　该说法并未得到监管部门证实。但监管层人士坦承，券商集合委托理财产品对基金发行存在短期冲击。

　　从多家券商发行的产品看，绝大多数都类似偏股或者偏债型的基金产品，因为操作更加灵活，持仓比例也没有公募基金的严格规定，不少券商推出的产品业绩都不错。

　　但就在券商集合理财产品在市场取得优异表现之时，监管层人士也表达了担忧：很多券商理财产品仍摆脱不了券商和投资者风险共担的心理，券商投入一部分的钱购买自己的产品，这样虽然能够获得投资者欢迎，但也会给券商日后经营带来隐患。

　　他认为，券商需摆正资产管理的位置，应当把代客理财和自我风险隔离开，毕竟很多券商的亏损都由此而来。

　　同时，据券商资产管理部人士介绍，监管层在产品的设计上鼓励券商创新，一些上报的产品方案不排除有继续修改的可能。