IPO前夜券商几家欢乐几家忧 保荐人跳槽风再现

　　本报记者 邹 愚

　　深圳报道

　　日前，中国证监会发布公告称，据《证券发行上市保荐制度暂行办法》，国金证券达到具备2名保荐人的最低要求，已注册登记为保荐机构。而河北证券由于保荐人数量少于2名 ，不再具有保荐资格。

　　两家券商截然不同的遭遇背后，是保荐人的流动加剧。此前，世纪证券6名保荐人离职，导致世纪证券将与6名保荐人的纠纷提交给深圳市劳动争议仲裁委员会仲裁。这更从另一个方面折射出保荐人市场的纷乱。

　　保荐人频繁流动

　　再次成为业界焦点的保荐人流动，有其客观原因：随着股改公司市值超过沪深两市总值的60%，新股开闸的脚步声越来越近。

　　要做IPO或者再融资项目，必须是保荐机构，同时还要有通道，通道来自于保荐人。在客观需求刺激下，市场供求关系忽然出现了“失衡”。

　　据世纪证券方面人士介绍，6位保荐人于2005年4月来到世纪证券，仅7个月之后，他们就要求离职。

　　“他们约一年时间转了2家公司，而到公司后不到7个月又转到国都证券。”世纪证券方面人士向本报透露。

　　当时，与这6名保荐人签订合同时，世纪证券支付给每一位保荐人一次性生活补贴35万元，业界将这些生活补贴或者安家费统称为“转会费”，每位代表人薪酬是每月工资1.5万元，津贴1.5万元。

　　不过，事情在世纪证券总裁更换之后起了变化，虽然新任总裁也答应，原来答应的条件，现在都可以满足，却仍然留不住6位保荐人。

　　实际上，保荐人频繁流动已经成为券商尤其是中小券商的心头之痛。

　　泰阳证券也有过相似遭遇。

　　据泰阳证券内部人士透露，泰阳证券原有10名保荐人，均是在公司任职期内考过的，而考取资格后，就有4人跳槽，只剩下6个，眼下还有2人欲去还留。

　　“我们开的条件并不比其他单位低，但还是挽留不住。”

　　广发证券投行部副总经理蔡铁征认为，从保荐人流向看，在保荐制度刚出台时，是从保荐人多的大券商流向小券商，到了2005年中期，不少问题券商面临处置风险，保荐人流向发生了变化，开始从一些中小券商回流到创新类大券商。

　　“现在，保荐人更加珍惜自己的资格，除收入因素外，所在券商的处置风险也是他们选择去向的一个重要因素。”蔡铁征表示。

　　保荐人面临结构性短缺

　　一家券商高层认为，目前，保荐人总体供给充足，但面临着结构性短缺问题。

　　“现在大券商基本不缺保荐人，短缺主要表现在中小券商身上。”上述人士表示。

　　中国证监会统计数据显示，截至2006年4月7日，国内注册保荐人640名，保荐机构76家。

　　保荐人数量最多的是广发证券和国信证券，分别拥有30名保荐人，保荐人数量不低于20人的还有光大、海通、西南、银河以及中信等券商。保荐人数量低于5人的券商达23家，这些券商多数规模较小，一些行业新进者的保荐人数量也不多，如华融资产管理公司、信达资产管理公司以及高华证券，均只有2名保荐人。

　　据了解，目前保荐代表人能力考试共进行了三次。第一次在2004年3月，81家证券公司1549名从业人员参与考试，614名合格，其中注册成为保荐代表人的为609人，据此产生了67家保荐机构；第二次在2004年11月，2230人参考，483人合格。保荐机构增加到76家。一年以后又进行了第三次考试。

　　不过，第二批合格的483人中，通过注册获得保荐人资格的只有大约40人，主要原因是：第二批考试在注册条件方面，增加了“具备3年以上投资银行业务经历，且最近一年内至少担任过一个境内外已完成证券发行项目的项目主办人”的硬条件，且只认可IPO项目。

　　股改推出后，IPO以及再融资均被叫停，483人中只有少数人具备注册资格，成为真正的保荐人。这也是“总量充足、结构短缺”的重要原因。

　　据记者调查，目前大券商和中小券商开给保荐人的价码并不完全相同，大券商的“转会费”(即给保荐人的安家费或者生活补贴等)通常较低，大约为10万-20万元，中小券商的转会费则在30万-40万元。

　　深圳一位券商人士透露，保荐人月收入方面呈现“钟”形分布，即很高的或者很低都少，中间的市场价格一般是“1+1”，即每月1万元工资加上1万元补贴，有些中小券商则会给出更高价格，如“2＋2”。

　　那么，一个保荐人可以获得多少年收入？

　　“30万元转会费，加上20余万元工资收入，签一个项目大约获得50万-70万元收入，就是说，只要做一个项目，单个保荐人年收入大概在100万-120万元。”若多做几个项目，所获收益更高。两年下来相差数百万元不足为奇。

　　几家欢乐几家忧

　　保荐人制度给各家券商带来的欢乐和苦恼各不相同。

　　实际上，有中小券商就抱怨，保荐人制度给他们带来了一些麻烦，如运营成本提高。

　　一个保荐人转会费加上工资收入，年成本约为50万元，从2005年5月起新股和再融资暂停，让不少券商投行部门颗粒无收，只有成本支出却无收入，让一些小券商叫苦不迭。

　　“2005年，各业务部门都在缩减开支，只有投行扩大支出。”泰阳证券人士表示。

　　不过，一些大券商则有不同看法。广发证券蔡铁征认为，对于创新类券商，保荐人是越多越好。

　　“保荐人自身就能带来价值，一方面，一个项目必须两个人签字，相当于说两个保荐人就可以获得一个通道，再说，投行业务是人的事业，这些保荐人的业务素质都很高，即使保荐制度取消，他们手头的项目也会给公司带来巨大收益。”蔡铁征说。