高盛推手 金风科技海外上市风再起时

　　本报记者 沈 玮 姚 峰

　　上海报道

　　4月7日，本报独家获悉，国内最大的风力发电设备制造企业新疆金风科技股份有限公司(以下简称“金风科技”)正在和美国高盛公司接触。如果谈判顺利，高盛不仅是其上市 的保荐人，还会作为战略投资者参与投资。

　　4月10日，金风科技董事会秘书蔡晓梅承认，高盛的确在给金风做方案。而公司之所以会开始考虑海外上市，主要是因为国内市场迟迟无法启动。

　　高盛入局

　　在国内的风电设备制造企业中，金风科技已经是当之无愧的老大——连续几年占国产风机销售量的90%左右。

　　经过4次增资扩股，截至2005年底金风科技的注册资本已经增至1亿元。其中，新疆风能和中国水利持有20%和17%的股权，4家在2005年底刚刚加入的风险投资商——中比直接股权投资基金、上海银利移动通信设备有限公司、广东龙光集团有限公司和上海光大投资管理有限公司，分别持有8%、7.5%、7.5%、7%的股份。其中，上海银利移动通信设备有限公司已经在近期将所持股份转让。剩下30%多的股份掌握在包括公司董事长武钢在内的公司管理层手中。

　　知情人士透露，2005年底，美国投行高盛找到了金风科技，提出可以将其运作海外上市。作为金风科技的第一、第二大股东，新疆风能有限公司和中国水利投资有限公司分别是新疆国资委控股企业和国资委直属央企。高盛的提议得到了有关方面的热情支持。

　　一位接近项目组的人士向记者透露，高盛为金风所做的上市方案第一步是新疆风能和中国水利分别出让各自50%的股份给高盛或者高盛找来的战略投资者。这样，国有股东对金风科技的持股降到18.9%，低于自然人股东持股的比例，自然人股东之和成为公司实际控制人。

　　第二步是在海外设立一家BVI公司(BVI是英属维尔京群岛的英文简称，BVI公司就是依照当地法律在英属维尔京群岛注册的公司)，所有股东将持有的金风科技股份转入其中，也就是所有股东通过这家BVI公司全资持有金风科技的股份。

　　然后高盛方面对这家BVI公司增资控股，股权比例增至20%到30%，最后将该BVI公司运作到海外上市。

　　“通过一系列的运作，国有股东对金风科技的持股可能被稀释到10%以下。”知情人士透露。

　　不过，蔡晓梅对记者强调：“公司究竟是国内上市还是海外上市，我们目前还没有最后决定，依然处于探讨阶段。”

　　内外之争

　　事实上，早在2002年，金风科技的上市已经被提上日程，但此前的目标一直是国内市场，并由国内券商操作。国内上市准备工作已经三年有余，上海深圳交易所也曾多次到新疆考察金风，商谈在国内上市事宜。

　　但由于国内

新股发行迟迟未开，金风科技2007年实现国内上市融资的目标遭遇困境。而与此同时，金风科技的高成长性让国外投行对其产生浓厚兴趣。高盛恰逢其时的介入令金风科技上市陡然转向。其实，不仅高盛，一位接近金风的人士表示：“这是一个非常具有成长性的企业，高盛之前，几乎国际上所有知名的大投行都主动找上门来，可以说把金风的门槛都踏破了。”

　　其实，对海外上市，金风的股东之间也存在不同看法。2005年加入的几家风险投资商更倾向于海外上市，“海外上市的市盈率比较高，可以卖个好价钱”。

　　而公司的管理团队内部则存在不同看法。一位接近公司高层的人士告诉记者，武钢曾在内部会议上表示，金风上市要做全面考虑，要考虑上市的外部环境和国家利益的问题。

　　这位人士回忆，武钢在这次会议很慎重地说：“现有金风的内部治理和人才团队还有局限，能否驾驭金风到海外上市是值得担忧的一个问题。”

　　那么，海外上市为什么可能会成为首选？据记者了解，当地政府的态度起了主导作用，而国内股市现状和繁杂的上市程序也无意中把金风推向海外。

　　金风科技成立于1998年。2000年主营业务收入1054万元，净利润94万元，但到了2005年，主营业务收入已经超过5亿元，净利润也超过1亿元。

　　据了解，在公司未来3年的经营目标中，其主营业务收入，2006年为10亿元，2007年为20亿元，2008年为40亿元。

　　金风之路

　　2005年各风电设备制造商在中国市场总装机容量中，最大的GAMESA割走36%的市场容量，GE占有近19%的市场份额，而金风则达到27%。

　　在风电项目的建设成本中，设备成本占到了总成本的60%左右，目前，国际上主要的风电设备生产企业出于争夺市场的考虑，已将在中国市场的报价压得很低，但相比之下国产设备的价格仍要低20%。

　　这显然是与国家对项目的资金投入和研发倾斜是分不开的。由于金风科技所处的风力发电设备行业是国家重点扶持行业，国家对电厂设备的国产化率做出了一定的要求。2005年7月4日，国家发改委发出通知明确规定,设备国产化率达不到70%以上的风电厂不允许建设，进口设备关税不能减免。

　　不仅如此，金风科技所享受的税收政策也非常优惠。自2001年起八年免征所得税；

增值税17%，公司拟报国家主管部门争取享受减半征收的优惠。

　　根据国家发改委制定的风电发展中长期规划目标，到2020年，中国利用风能发电将由目前的75万千瓦上升至3000万千瓦，而由此将产生每年大约100亿元左右的市场容量。而取得并保持风电设备制造的话语权，便显得意义重大。

　　金风科技的存在，打破了外资设备制造商一统天下的局面。中国

能源网CEO韩晓平担忧，如果金风科技被外资竞争对手掌控，对于国内的风电制造行业的影响值得关注。

　　而抛却金风上市背后的争议，为金风这一类的企业开辟一条合适且有效率的融资通路，显然远比拘泥于个案更具意义。