新基金发行进入强档期 低风险产品盛行

　　华商基金 黄付生

　　进入2006年以来，整个证券市场日趋转暖，许多基金的业绩表现超越了市场，基金净值出现了爆发性的上涨。根据2006年一季度的数据，在设立满3个月的118只偏股型基金中，所有的基金都获得了正增长，其中，有26只基金份额净值增长率超过20％，比例达到22％；共有100只基金的份额净值增长率达到10％以上，占到偏股型基金的85％。

　　在此大环境下，市场对基金的认同度增强，使得对基金产品的潜在需求增加。一部分优质基金的份额出现不同程度的增加，各只新基金发行情况良好。

　　低风险产品盛行

　　今年以来，市场上新发的11只基金中有7只股票型基金。然而进入到3月，大量的中低风险产品唱起了主角，包括中短债基金、

货币基金、保本基金和指数基金等各类品种纷纷上市。

货币市场基金更是风光无限，发行份额屡创新高。今年新发行的基金共吸收了300亿元人民币的资产，其中仅工银瑞信货币基金和南方多利短债两只基金就发行了187亿。

　　截至4月3日，股改公司市值占比已接近2／3，开放IPO的呼声日益增强，市场对资金的需求必定增大，股票性基金对市场的支撑作用凸现。然而，处于快速扩大基金管理规模、壮大公司市场份额、稳健运营的目的，基金公司更倾向于发行低风险的货币或债券类型基金，而股票型基金发行受困，特别是面临巨大的发行及赎回压力。

　　一月份基金的赎回集中于偏股型基金身上，其他低风险基金的规模则基本稳定或略有上升。而基金规模偏小的基金公司普遍只管理偏股型基金，这使得他们相比大公司更容易受到基金赎回的影响。

　　当然低风险产品的盛行，反映出广大个人投资者包括一部分机构投资者对低风险基金产品的青睐。另一方面，基金公司选择低风险产品，迅速占领市场份额且运营稳健，能为公司带来稳定的客观收益，这一现象是市场选择的结果。但从长期来看，基金市场这种产品结构的现状不利于发挥稳定、促进证券市场发展的积极作用，反过来也不利于基金行业的长期健康发展。

　　发行强档期竞争激烈

　　根据证监会日前发布的2006年1月行业统计，公募基金的市场份额进一步从小公司向大公司集中，行业前十大基金公司所占的市场份额达到65.98%，而行业最后的十家公司的份额只有0.93%。业内市场份额最大的公司与最小的公司之间的差距超过200倍，行业分布整体呈现“哑铃型”，且还有继续扩大的趋势。

　　行业前十名的市场份额占比突破50%，意味着行业逐步进入成熟市场阶段，行业的竞争格局已经初步奠定，然而这一理论对中国的基金行业可能并不适用。我国基金行业正处于高速增长的时期，市场潜力和基金产品创新的空间非常之大。因此，中国基金业还有重新洗牌的可能。相对于小基金公司而言，机会的潜在价值显得更加珍贵，这是大批小公司获得长足发展的契机，是拥有较好基础的中性公司向行业领先者挑战的机会，也是大基金公司进一步巩固自身优势和地位的时期。

　　由于春节后资金相对充裕，每年的3-4月是基金发行的“传统强档”，几乎所有的基金公司从去年年底就开始准备争取在这一黄金档期发行新产品。 2004年3-4月间的基金热卖曾成就了以海富通收益为代表的一批过百亿规模的大盘基金，2005年出现了广发等新贵。相信通过2006年前两个季度的市场调整，必将会有数家基金公司获得超常规的发展，进入行业前列。因此，各家基金公司都特别重视这段敏感时期，特别是新成立的基金公司和中小规模的基金公司，这是他们抢占市场份额、确立市场品牌的关键时期。