G泛海拟购资产质量尚可

　　中投证券研究所 李少明

　　G泛海(资讯 行情 论坛)(000046)昨日公告，公司拟向控股股东泛海建设控股有限公司定向增发不超过4亿股，增发价格为4月5日停牌前20个交易日平均价格的105%，即增发价格将不低于4.86元/股。本次增发资金将全部用于收购关联公司所持北京泛海东风置业有限公司65%股权及投资其拥有的1#、2#、3#地块。我们预计G泛海将以现金26.68亿元收购该项资 产，而上述地块的开发将给公司2008-2009年的每股盈利贡献0.64元/年。

　　这次公司定向增发是在兑现公司股改前的承诺，即在股改后，依托大股东的支持，尽快实行资产重组，吸纳优质资产，以新增股份方式向第一大股东泛海建设控股有限公司收购其持有的土地资产，增加土地储备，实现长远发展。

　　G泛海拟收购的上述1#、2#、3#地块，位于北京朝阳区东风乡，与朝阳公园隔东四环相望，并与公司正在开发的东风乡5#、6#、7#、8#相邻。上述7块地，拟建成以住宅为主，集居住、文化、教育、运动、休闲和配套商业为一体的大型高档居住区，即泛海国际居住区。预计北京东风乡1#、2#、3#地块2007年底开工，将与5#、6#、7#、8#地块开发建设形成有效衔接，使公司的

房地产主业保持有序开发，减少业绩的周期性波动。

　　因泛海国际居住区项目市场定位为高档住宅，参考朝阳公园周边有代表性的高档物业市场行情，结合北京市未来房地产发展趋势，预计2008年左右入市的同类物业平均售价可达每平方米16000元左右。

　　G泛海持有“北京泛海居住区”1-3号地65%的权益需要26.68亿元。其中，向控股股东定向增发4亿股，可解决约19.4亿元的资金，G泛海再以现金7.28亿元收购即可拥有上述优质资产。