短线面临调整压力 机会要靠跌出来

　　涨幅过大获利盘众多大盘面临调整，分析师指出：

　　蓝筹股机会要靠跌出来

　　深圳商报记者高宇飞

　　【本报讯】昨日深沪两市走势出现分化，沪指延续了前日的强势震荡，没有创出新高，但也没有触及短期的5日均线，最终以一根小阴线收盘，报收1360.13点，下跌2.09点；深成指则是以中阴线报收，将前日的阳线吞没，收盘3729.60点，下跌50.47点，跌幅1.34％。同时两市成交量出现萎缩，沪市金额低于200亿元，两市相加327亿元。

　　短线面临调整压力

　　从昨日盘面分析，本轮行情中的领涨热点行业如有色金属板块、房地产板块整体走弱，成为最大的空方力量，G豫光、G关铝、G株冶、G中孚等盘中最大跌幅都超过了6％；而房地产板块中的G阳光跌幅逼近7％，G万科逼近4％。市场人士认为，涨幅过大获利盘众多是调整的根本原因。虽然其中具有真实价值的个股仍具有长线看好的走势，但是短线的震荡以及其中凭借题材概念炒作的个股的调整将打击市场的人气，从而带动更多的获利筹码的出局。而从市场运行趋势来看，目前大盘的上行格局依旧维持良好，5日均线支撑有力。但指标已经出现钝化，KDJ指标出现高位钝化，有死叉向下的趋势；MACD指标红色柱状线有缩小的迹象，显示多方力量在逐渐消退，大盘短线面临调整压力。

　　蓝筹股整体仍然处于低估状态

　　当沪综指进入1360区域后，市场究竟高估还是低估，这决定了大盘未来的主要走向。最新的研究机构业绩预测显示，蓝筹股2006年、2007年的盈利增长可能保持在12％左右。以深圳100指数和上证50指数为例：深圳100指数当前市盈率为16.5倍，上证50指数当前市盈率为13.94倍。当前深圳100指数中有55只G股，上证50指数中有30只G股，大概折算后，深圳100指数和上证50指数考虑股改降低蓝筹股市盈率因素后的实际市盈率分别为（假定平均对价为0.25）：15.18倍和12.54倍。

　　同时，当前沪综指股改后的实际市盈率为17.6倍，比上证50指数代表的蓝筹股市盈率（12.54倍）高出40.35％。也就是说，市场整体市盈率要比蓝筹股市盈率高出四成。分析人士指出，当前市场之所以处在相对低估的状态下，完全有赖于蓝筹股的显著低估。这种状态下所反映的市场机会与风险也是相对清晰的，这就是，蓝筹股机会仍然相对显著，而非蓝筹股面临的调整压力正与日俱增。

　　近期投资策略

　　资料显示，从去年“12·6”行情到本周二，深圳100指数累计涨幅达到42.24％，上证50指数上涨21.43％，部分蓝筹股大幅走高后面临短期调整风险。对此分析人士指出，因为市场整体并未高估，而蓝筹股的低估程度仍然较大，市场龙头股的估值普遍低于海外市场的可比公司。这一估值态势决定了市场即便由于非蓝筹股的因素导致市场出现短期调整，其幅度也相当有限。在目前市况下，市场人士建议，投资者对于一些估值合理且成长性良好的主流品种，应当始终坚持中线简单持有策略。

　　首先，由于经济强劲增长的原因，金融、房地产、设备制造和大宗原材料始终是着重关注的要点。地产股大幅走高后，当前投资者担忧地产调控措施出台可能形成负面影响。未来龙头地产股可能的调整，将是投资者再度介入的好机会。

　　其次，纸业、汽车玻璃等行业龙头股被显著低估，存在中长期估值提升机会。

　　第三，钢铁龙头股如宝钢、

鞍钢等存在行业见底、价值重估机会。

　　另外，百货零售等商业股由于受益于

人民币升值、消费升级、行业并购、土地增值以及价值重估等多重利好因素，绝对价值已经远远低估，建议中线关注。