驰宏锌锗股改吊足胃口 送股加定向增发浮出水面

　　已创股改停牌纪录驰宏锌锗或标新立异对价

　　本报记者 郝渊侃 发自上海

　　2月27日股改停牌至今已经一个半月之久，驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)(600497.SH)创下股改停牌时间最长之纪录，引发了市场的不满。眼看另几家锌资源类股票继续大幅上扬， 驰宏锌锗迟迟未出的方案吊足了投资者的胃口。

　　公司和大股东究竟在谋划一个什么样的股改对价呢？驰宏锌锗争取在本周公布的股改方案为送股+定向增发。

　　消息是驰宏锌锗董秘赵明在接受《第一财经日报》电话采访时透露的：“我们争取本周把这个方案报上去。”

　　赵明向记者证实，方案的结构是送股加定向增发。至于送股的比例、定向增发的规模和价格，赵明表示在最终确定前不好透露。

　　驰宏锌锗是近来十分热门的一只

股票，由于公司拥有大量的锌资源，在资源高价时代受到市场的大力追捧，一个多月内股价迅速翻番，停牌前略有回落，报收于18.88元。

　　也有消息人士透露驰宏锌锗的具体股改方案如下：流通股股东每10股获付2股，公司向大股东定向增发不超过4000万股A股。不过这个具体方案没有得到赵明的确认。

　　以定向增发作为股改对价的一部分，如果成行，尚属股改第一例。

　　有投资者对于将定向增发作为股改对价的一部分持不同观点：对价是非流通股股东向流通股股东赎买流通权，而定向增发必定摊薄每股收益，还需要流通股股东付出一部分自身的权益，这和传统的对价概念不尽相同。

　　“所以，这个方案一旦公布，即将引发的争议可以预见。”一位市场资深人士认为。

　　不过，定向增发对流通股股东并非一无是处。

　　在增发价高于每股净资产的前提下，驰宏锌锗向第一大股东云冶集团定向增发股份，对上市公司的财务指标影响是双方面的：摊薄每股收益、增厚每股净资产，对流通股股东而言可谓有利有弊。

　　“如果增发的价格远高于每股净资产，甚至接近于目前的流通股市场价格，流通股股东会将公司每股净资产大幅增加带来的益处和被摊薄的每股收益进行比较，并作出同意或者否决的选择。”上述市场人士如是说。

　　但有消息人士告诉记者，云冶集团想先定向增发，再进行送股。背后的原因是担心股票复牌大涨，造成定向增发价格过高，而先行停牌并在停牌前的收盘价基础上进行定向增发，有助于压低增发价格。

　　“这或许也是驰宏锌锗长期停牌的原因之一。”消息人士如是说。

　　对于定向增发和送股到底孰先孰后，董秘赵明也未置可否，只是让记者等公告出来。

　　“如果近期公布的方案的确是先定向增发，再进行送股，可能会在流通股股东中引起较大反应。”市场人士认为，“因为驰宏锌锗的流通股股东已经付出了比其他公司股东更大的时间成本，而在这段时间内，同行业的锌资源股票价格出现了飞涨。”

　　截至本文截稿，LME锌价已经逼近3000美元大关，而在驰宏锌锗停牌前最后一个交易日的锌价仅为2245美元。