三大理由催熟新老划断 股市重启融资路线图初现

　　晨报记者 华笑丛

　　随着“五一”长假的临近，市场对“新老划断”的嗅觉又灵敏了起来。最近，不少券商的研究报告里都提到，股市实行“新老划断”的各种条件实已成熟，可谓“万事俱备，只欠东风”，而曾经公布过类似“股改启动”这类重大政策的“五一”长假，则被认为是证监会打响号令枪的最佳时机。

　　三大理由“催熟”新老划断

　　股改大局已定，是新老划断得以成行的理由之一。原先，证监会暂停融资、再融资的一个重大原因，就是要为股改让路。而目前，无论从股改的模式、数量，还是从市场预期看，都可谓大局已定。万国测评的统计显示，截至今日，两市进入股改程序的公司已达809家，占A股总数的60%，其中G股数量为568家，占A股42%，进入股改程序的公司市值占A股总市值的63%，G股市值占到44%。如果从进入股改公司的情况看，“新老划断”分水岭———“市值过六”已经达到。

　　企业的融资渴求，是理由之二。有关统计显示，2005年年报以来，已经有近20家G股公司提出了再融资要求，其中包括一些新面孔和老面孔。而尚在股改程序中的公司，有再融资计划的更是队伍庞大。由于前期大盘低迷及此后融资暂停，这些公司的再融资计划已搁了又搁，对于新老划断真是望眼欲穿。还有消息称，目前排队等待IPO的企业也超过了50家，正眼巴巴地盼着拿到进入股市的入场券，其中不乏一些国有大型绩优企业。

　　A股市场的估值水平得到认同，吸引力增强，是第三个理由。五年熊市加全员股改，使得A股市场水分蒸发不少，其中蕴藏的机会已渐渐被机构投资者认同，目前股市行情已然转暖，不少投资机构还认为，今后A股有望迎来一轮大牛市。在这种预期下，原先人们对新老划断的恐惧将消除，

新股发行还很可能成为市场上涨的动力。

　　融资“路线图”初现

　　最近，“新老划断”后的融资“路线图”也陆续在市场里有所耳闻。有媒体得到消息，“五一”期间，证监会就将把准备以久的新融资政策正式发布，从而宣布“新老划断”正式启动。而长假后，首个实行再融资的将是G长电(资讯 行情 论坛)，以发行认股权证方式实现再融资，而其余公司的再融资则将放在5月底。还有市场人士猜测，“新老划断”后，再融资肯定是先恢复，其后将是中小板恢复IPO，然后才是主板市场的IPO。

　　对此，万国测评分析师谢祖平认为，上述“路线图”是一种循序渐进的模式，成为现实的可能性很大。管理层从规模和影响相对较小的再融资出发，看看市场反应，或再对政策进行修正，然后再到中小板这样一个小型市场实验全流通下的IPO，然后再全面推开，这样做是稳健的。

　　是恐慌还是欢迎

　　由于许多规则尚未公布，“新老划断”对市场来说仍有一定不确定性，因此，谢祖平认为，短线而言，“新老划断”还是会给市场带来冲击，但要说中长线的影响，就要看新政策下，新股的质量、定价情况及发行的节奏控制得如何了。

　　中信证券分析师孙超则认为，此前，市场已经有传言，一些大型蓝筹企业也拟到A股市场上市，如中石油、建行、国航等，其实机构对这些股票还是持欢迎态度的。因为相对而言，目前质地良好的上市公司还不算多，而在目前A股的估值水平下，这些蓝筹股发行价不可能太高，业绩却不错。这些新鲜血液如流入市场，无疑将增加机构的选择余地和投资机会。

　　链接

　　七成投资者对重启IPO有预期

　　在股改顺利进行到当前阶段，市场对于IPO重启已经有了较强的心理预期。据日前进行的一项大型调查，对于"重启IPO条件是否成熟"的问题，74%的回复认为条件已经成熟；而在对于"重启IPO是否会对市场造成较大冲击"问题的回复中，63%认为不会。数据反映出，投资者对于IPO的重启，已经有了较为充分的心理准备。

　　调查显示，投资者普遍认为IPO重启并不会对市场造成很大冲击，更担心的是新老划断突然进行。而在未来的发行环节上，投资者更关注询价制度是否能进一步完善；在发行方式上，认为应采用完全市值配售或市值配售+资金申购的回复占到了74%。数据显示，投资者更接受以市值配售为主的发行方式，大家普遍认为这种方式对市场的冲击比较有限。

　　另外，有80%投资者认为，恢复市场融资应先从中小板入手，使得更多优质中小型科技企业能得到融资发展机会；几乎没有投资者认为应该优先恢复市场再融资功能。