大型国有企业整体上市显现财富效应

　　□ 本报记者 刘丽靓

　　国资委相关负责人曾多次表示，国资委将支持具备条件的国有大中型企业通过重组上市，并创造条件积极推进中央企业整体上市。业内专家表示，如果TCL与武钢股份(资讯 行情 论坛)整体上市模式的横空出世拉开整体上市的序幕，那么近期市场主力对中石油(资讯 行情 论坛)、中石化(资讯 行情 论坛)、中国铝业(资讯 行情 论坛)下属上市公司整体上市题 材的成功挖掘则证明了这一重组模式已趋于成熟，并获得了市场的广泛认同。从未来趋势看，整体上市题材将成为市场一个持续性的热点，由此带来的投资机遇将是长期的，整体上市概念股的财富效应已经显现。

　　“整体上市将为A股市场带来更多的优质上市公司资源”。一位

证券分析人士对记者表示，他认为，投资者要把握住蕴涵其中的机会，就要把重点放在战略并购中挖掘新题材、新重组，特别是中央直属企业目前正在进入做大做强的关键时期，这必将给二级市场带来重大机遇和想象空间。

　　一位市场人士指出，要分析哪些公司存在整体上市的可能，除了重点考察上市公司大股东是否拥有较强大的背景和能够明显增加公司业绩的优质资产外，大股东和上市公司的业务关联度和大股东控制力也是要考虑的两个因素。如果业务关联度较高，存在大量关联交易，整体上市不仅能有助于实现上下游业务的一体化，也将显著提高公司估值水平，这类公司有较强的整体上市必要性。而对于大股东控制力，一般而言，持股比例相对较高的大股东更有动力和能力把优质资产注入上市公司和其它公司共享。他指出，大股东整体上市动力与其自身的性质有密切关系，按大股东性质可分为两种：一种是大股东隶属于国资委或有关政府部门，这种情况下，上市公司整体上市需要在大股东的上级主管部门的主导下进行，国资委等部门的相关政策是一个重要的选股视角；另一种是大股东为民营企业或外资机构，整体上市则更多的是大股东的自发主导行为。全流通市场下市值的放大效应、财富效应将吸引大股东把优质资产放到资本市场放大器中。在全流通时代，强大的股东背景或许能够为投资者带来一些额外的收益。但该分析人士指出，这种额外惊喜有极强的不确定性，投资者不能单纯以大股东背景作为投资决策依据，主要还应考察上市公司现有盈利状况、估值水平和成长性因素。

　　事实上，从目前来看，钢铁行业已经发生多起整体上市案例，如

武钢股份、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)，以及已经公布定向增发方案的太钢不锈(资讯 行情 论坛)等；交通运输行业中的上海机场(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)也有整体上市意向；机械行业中的军工类公司如火箭股份(资讯 行情 论坛)等股改后可能以定向增发注入集团资产；电力行业中很多公司大股东有庞大的数倍于自身的优良资产。

　　业内人士指出，机械、交通运输、钢铁和公用事业(电力为主)是拥有较强大的大股东背景、具备较好整体上市条件公司分布最多的行业。这些行业中的上市公司上市时多为分拆上市，集团公司还拥有大量相关资产，以国有控股居多。因此，他认为这些行业中存在较多向大股东定向增发收购资产甚至整体上市的投资机会。另外他还指出，对于在股改进程中已经明确表态整体上市意向、集团拥有较多能明显增厚公司业绩优质资产的上市公司，包括东软股份(资讯 行情 论坛)、中国重汽(资讯 行情 论坛)、包钢股份(资讯 行情 论坛)、酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)和华侨城(资讯 行情 论坛)建议投资者重点关注。