内外因素助推市场挑战新高

　　本报记者 徐建华 上海报道

　　股指连创新高、成交维持天量、个股大面积涨停，本次沪综指突破千三不但未带来预期中的调整压力，相反却几乎激发出了整个市场的做多热情。截至昨天，沪市已经连续6个交易日成交维持在200亿元之上，显示在市场财富效应的吸引下，增量资金仍在源源不断进入市场。由于市场的做多热情已经被充分激发出来，短线来看，除非消息面出现重大变化， 否则很可能如某些分析所认为的那样，沪指在突破千三后很可能将挑战千四。

　　有色金属等商品期货频创新高，外围市场强劲上涨的助推以及股改大背景下不时传出的并购消息，是助推本轮行情频创新高的三个重要因素。本轮行情以估值为基础，以股改为最大推动力，如果不考虑其他因素的变化，当沪指上涨到1300点左右时，已经基本消化了股改对价所带来的市场投资价值提升。而市场前期之所以在沪指千三附近犹豫再三，主要就是担心一旦股改对价因素在市场上涨中得到消化，就很难获得进一步上涨的动力。而在最近一次突破千三后，市场内外环境的变化在很大程度上改变了投资者心态和场内外资金态度。

　　从内部因素来看，对于市场最为担心的

新股发行问题，管理层屡次表示没有时间表，且强调再融资和发新股要以市场稳定为基础。管理层的表态一方面让新股发行时间延后，在一定程度上化解了投资者对于短线行情的担忧，同时也对政策面维护市场稳定的措施有所期待。股改催生的并购浪潮是另一个激发做多热情的因素。今年被不少分析认为是中国资本市场的并购年，集团内部的并购整合、竞争对手之间的强强联合、同业甚至上下游企业间的并购，乃至外资为进入国内市场而通过资本市场进行的并购，这既让并购目标成为香饽饽，同时更引发了部分企业乃至行业的价值重估，并通过比价效应提升了整个市场的投资价值。

　　从外部因素看，国际商品期货暴涨、外围股市看好以及

人民币升值，都在一定程度改变了市场投资价值。商品期货暴涨固然是多种因素所致，但世界经济前景乐观引发对资源需求的增加，才是最为重要的原因。近期市场之所以放心大胆地追逐成长类个股，其基础就是对未来宏观经济的乐观预期。股改让中国股市的游戏规则逐渐与国际接轨，以往国内股市独立于国际资本市场的一幕已经很难重演。而近期欧美、香港等外围股市持续走好，尤其是恒生国企指数再创新高，都在一定程度上通过联动和比价效应提升了A股估值。

　　另外，升值仍是人民币未来的一个大趋势，从国际视野来看，以人民币标价的资产价格自然也会得到相应提升。一旦未来

人民币汇率更为自由化，资本项目上的相关限制很可能逐步放开，这将为未来国际资本大规模流向中国奠定基础。从目前国际资本对于中国部分产业的热情来看，国内很多产业的估值都可能因此大幅提升。