66只海外中资概念股基金组合亮相 看好五朵金花

　　特约撰稿 李雯 记者 杨大泉

　　市场曾经认为，海外中资概念股基金选择中资股的标准就是价值投资，不过现在看来这个判断有些不准确。晨星公司最新统计显示：海外中资概念股基金选择中资股更偏向成长性，既具有成长性又具有价值性的优质股票更是外资眼里炙手可烫的“热馍馍”。

　　晨星公司统计的样本取自66只海外中资股概念基金最新披露的投资组合。这些基金主要投向中资股，其中全部投资香港股票的基金有5只，另外45只投向中国内地企业，其余的则更广泛地投向大中华区。

　　这些基金存在一个共同点，就是在不同的程度上涉足中国内地企业的股票，尤其是注册于西班牙，销售于西班牙的Ser-fiex China基金，其对中国内地股票的投资比例更达100%，其次是注册在爱尔兰、主销欧洲的先机中国内陆股票基金(Skandia China Mainland Equity Fund)，其对中国内地股票的投资比例达80%。这些基金主要在欧洲注册，销售于欧洲及我国香港地区，其中卢森堡以免税天堂的优势吸引了约65%的中资概念股票基金落户。

　　海外基金追求成长性收益

　　记得海外中资概念股资金首次投资A股，曾使得价值型投资理念在A股市场形成一个高潮，海外中资概念股基金与价值投资也因此划上等号。不过此次公布的最新投资组合却让人感到，海外中资概念股基金与价值投资并不能划上等号，海外中资概念股基金更为看重成长性。

　　统计显示：在这66只基金中，35只基金主要投资成长型企业，28只偏向平衡型，只有3只基金偏重价值型股票。海外基金偏向成长型和平衡型的实战策略，显然与原先市场认为的单一价值投资理念是有所差别的。

　　据业内人士分析，出现这样的反差，正反映了海外投资者对中资股的真实看法。从全球资产配置角度看，中资股最为吸引投资人的是成长性，这是由中国快速增长的经济形势所决定的。海外中资概念股基金自然垂青成长性更好的中国企业，而兼具成长与价值的股票更能成为外资眼里的“热馍馍”。这样看来，市盈率并不是外资选择中资股的最先标准。

　　在具体的个股选择上，海外基金无一例外地回避了小盘股，66只基金中有57只投资偏向于大盘股票。海外中资概念股基金的这种选股特色，至少反映了两点，一是追求较好的流动性，二是表现了其对中资股市场风险和中国企业经营风险的规避心态。

　　海外基金眼中的五朵金花

　　在最为看好的中资股热门行业中，海外中资概念股基金也有自己的“5朵金花”：金融、工业材料、商业服务、通信和能源。

　　这其中，金融行业以25%的资金抢占率成为海外基金普遍认可的投资热门，其中热点金融类股票如中国建设银行等都是海外基金的重仓品种。随着工商银行等银行股上市步伐的加快，海外中资概念股基金对金融行业的热情会持续不减。另外，工业材料、商业服务、能源和通信也以相近的比例并肩步入热点行业前五名。值得注意的是，海外中资概念股基金所投资公司在行业内几乎都占有垄断地位。

　　HSBC中国股票基金(HSBC Chinese Equity Fund　)最新披露的前十大持股就是个典型代表：其中包括四大能源股：中石油、中石化、中海油、神华能源，另外还有中国电信、中国移动、中国人寿、中海发展，中远太平洋以及建设银行。现在海外中资概念基金中最风光的Serfiex China FI Acc，前十大持股包括伊煤股份、东电股份、华电能源、振华港机、大众交通、浦东金桥等。

　　近3年平均收益25.84%

　　海外中资股概念基金大多从中国市场上获取了不菲的回报。统计显示：这些基金近5年的平均年度化收益11.29%，近3年的平均年度化收益25.84%。至于今年表现更为优异，2006年一季度，这些基金的收益平均达到12.38%。

　　表现最好的基金是中国增长基金(First State ChinaGrowth 1 Acc)，最近3年和最近5年的年度化收益分别达47.71%和27.87%。值得注意的是，一家在西班牙注册的基金公司------InversegurosGestion已经成为后起之秀，其2004年成立的Serfiex China FI Acc异军突起，今年一季度收益达29%，比同类基金的平均收益高17个百分点。

　　香港成为投资跳板

　　通过对资金地域流向的分析显示，主要流向香港市场的资金平均占了76.3%，直接流向中国内地只有10.9%。

　　晨星研究人员认为，海外中资概念股基金正把香港作为投资内地企业的跳板。目前内地企业已在香港股市占据重要地位。截至去年底，在港上市的内地企业已达香港上市企业总数三成，共335家，市值占比达40%，去年成交额更高达香港交易所总成交额的46%。由于内地对海外资本进入仍有严格的限制，这对那些希望从中国高速经济发展中分一杯羹的海外资本来说，香港无疑成为一个理想的投资跳板。

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